«Schuldenberg durchbricht die Wirtschaftszyklen»

Das derzeit herrschende Wirtschaftsklima sei ideal für Fixed-Income-Investitionen, sagt Charles McKenzie von J.P. Morgan Asset Management im Interview.

Herr McKenzie, wie lässt sich im Moment noch Geld verdienen mit festverzisnlichen Anlagen?

Ganz gut, der momentane wirtschaftliche Zyklus könnte nicht besser sein. Derzeit sehen wir geringes Wirtschaftswachstum, haben eine tiefe Inflation und die Leitzinssätze befinden sich auf einem historisch tiefem Niveau. Für uns ist dies ideal.

Oder umgekehrt erklärt: Sobald Wachstumsraten und Inflation wieder zunehmen und die Leitzinsen nach oben gehen, dann wird das Umfeld schlecht für Anleihen.

Wieso sollte man dann in einem solchen Szenario noch in Fixed Income gehen?

Ich denke, dass der Kreis der wiederkehrenden Wirtschaftszyklen auf Grund des schieren Ausmasses an Schulden, die in den Industriestaaten angehäuft werden, durchbrochen wurde.


«Es gibt keine Anzeichen dafür, dass sich das tiefe Zinsniveau bald erholt»


Das Problem, welches wir erfahren, ist, dass das Wachstum nicht mehr anzieht und die Inflation tief bleibt. Daher werden auch die Leitzinsen auf lange Dauer tief bleiben. Dies wiederum hat zur Folge, dass Staatsanleihen nichts mehr abwerfen und auch tief bleiben.

Momentan gibt es keine Anzeichen dafür, dass dieses schon tiefe Niveau der Staatsanleihen noch tiefer – auf ein japanisches Niveau mit Renditen von 0,75 Prozent – sinkt, was bedeutet, dass das Fixed-Income-Gebiet attraktiv bleibt.


«Investoren sind bereit, höhere Risiken einzugehen»


Ist dies dann nicht gerade eine schlechte Anlageumgebung für Anleihen?

Eben nicht. Sowohl institutionelle als auch private Investoren suchen eine anständige Rendite. Klassischerweise investierten diese bisher in Staatsanleihen. Da deren Renditeniveau so tief steht, suchen sie nach Alternativen, wie beispielsweise Unternehmensanleihen oder Emerging-Markets-Bonds.

Investoren greifen derzeit nach jeder guten Renditechance, die sie bekommen können. Irgendwo müssen sie ihre Rendite erzielen. Sie sind auch bereit, dafür höhere Risiken einzugehen.

Hört sich gut an, aber ist dies vor allem für institutionelle Investoren, allen voran Pensionskassen, auf Grund der regulatorischen Restriktionen überhaupt möglich, starke Mehrrendite in Fixed-Income zu holen?

Dies ist wahrlich ein Bedenken bei Institutionellen. Ihre Investitionsmöglichkeiten werden durch die verschärften Regulierungen eingeschränkt. Daher haben wir einige Kunden, die uns strikte Kreditrating-Anforderungen für unsere Investitionen geben.


«Solide Unternehmensbilanzen machen Anleihen interessant»


Aber egal wie die Regulierungssituation aussieht – als Trend beobachten wir derzeit, dass Investoren bereit sind, so viel Risiko einzugehen, wie es ihnen erlaubt ist, um höhere Renditen zu erzielen.

Zentralbanken überschwemmen ja momentan die Märkte mit Geld. Besteht denn überhaupt noch ein grosser Kreditbedarf?

Ein Grossteil der Liquidität, die in die Märkte gelangt, wird von manchen Finanzinstituten und Grossunternehmen bloss zur Verbesserung ihrer Bilanzen benutzt. Dies führt dazu, dass vor allem solide Grossunternehmen über sehr gesunde Bilanzen verfügen, was sie wiederum das Investieren in Unternehmensanleihen interessant macht.


mckenzie_charles_JPMAMCharles McKenzie verantwortet als Client Portfolio Manager bei J.P. Morgan Asset Management unter anderem den JPM Global Strategic Bond Fund.

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NEWS GANZ KURZ

Bellevue

Der BB Healthcare Trust ist an der London Stock Exchange mit einem Volumen von 150 Millionen Pfund gelistet. Der erste Handelstag ist der 2. Dezember. Portfoliomanager des Trusts ist Bellevue Asset Management.

Die Ende Oktober angekündigte Lancierung der Beteiligungsgesellschaft BB Healthcare Trust plc an der London Stock Exchange wurde erfolgreich abgeschlossen. Im Rahmen eines Aktienplatzierungs-programms konnte in der Erstemission ein Platzierungsvolumen von GBP 150 Mio. realisiert werden. Der erste Handelstag im Premium Segment der Londoner Börse ist der 2. Dezember 2016 (ISIN: GB00BZCNLL95, Bloomberg-Ticker: BBH LN).

Acron

Die auf Immobilieninvestments spezialisierte Acron hat den Kauf des projektierten Sheraton Fisherman‘s Wharf Hotels im kalifornischen San Francisco abgeschlossen. Das gesamte Investitionsvolumen bewegt sich im mehrfachen, dreistelligen Millionenbereich und stellt damit das bisher grösste Einzelinvestment der Acron-Gruppe dar.

Raiffeisen

Die beiden Raiffeisenbanken Fulenbach-Murgenthal-Langenthal und Oberes Gäu-Aare haben sich für einen Zusammenschluss entschieden. Die neue Raiffeisenbank soll unter dem Namen «Raiffeisenbank Aare-Langete» auftreten.

Schroder

Schroder Real Estate hat drei Schweizer Geschäftsimmobilien für den kotierten Immoplus-Fonds erworben. Die Transaktion bringt das Fondsvermögen auf rund 1,5 Milliarden Franken. Das Portfolio hat Rockspring Investment Managers verkauft. Es handelt sich dabei um vollständig vom «Do it yourself»-Spezialisten Hornbach Baumarkt gemietete Liegenschaften.

Glarner Kantonalbank

Die Glarner Kantonalbank (GLKB) weitet die Laufzeiten ihrer angebotenen Hypotheken aus. In Filialen erworbene Hypotheken können neu eine Laufzeit von bis zu 15 Jahren haben, online erworbene eine solche von bis zu 20 Jahren. Käufer sollen somit länger von tiefen Zinsen profitieren können.

Zurich

Die Zurich Gruppe Deutschland hat den Altezza Bürokomplex in München erworben. Verkäufer des 2009 erbauten Bürogebäudes ist die Warburg-HIH Invest Real Estate. Über den Kaufpreis vereinbarten die Parteien Stillschweigen. Beraten wurde Zurich bei der Transaktion durch Luther Köln.

BEKB

Die BEKB Roggwil wird per 30. Juni 2017 in die Niederlassung Langenthal integriert. Die betroffenen Mitarbeitenden werden bei der BEKB weiterbeschäftigt. Die Integration erfolgt, weil sich das Kundenverhalten im Bankgeschäft stark verändert hat.

UBS

Mit Blick auf die Art Basel im amerikanischen Miami fasst die Schweizer Grossbank ihre erhebliche Kunstsammlung in einem neuen Bildband zusammen. Das Buch «UBS Art Collection: To Art its Freedom» wird an Januar 2017 erhältlich sein.

Vontobel AM

Die europäische Ratingagentur Feri EuroRating Services und die Verlagsgruppe Handelsblatt haben die Schweizer Bank Vontobel als besten Asset Manager für Rohstoffe in Deutschland, Österreich und der Schweiz ausgezeichnet.

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