Laut diversen Auswertungen von Online-Depots verzeichnen viele Privatanleger massive Minderrenditen, und meist hat das die gleiche Ursache, sagt Johannes Seuferle.
Von Johannes Seuferle, Präsident der Real Option in Beckenried NW
Wir betrachten einen Anlegertyp, der häufig vorkommt: Er steht mitten im Berufsleben, oft hat er Wirtschaft oder Recht studiert. Er arbeitet oder arbeitete im Finanzbereich. Er liest den Wirtschaftsteil grosser Zeitungen und Anlegermagazine. Geldanlage ist eine seiner Leidenschaften.
Ehrensache, dass er alles selber macht: Aktienfonds zu kaufen, geht gegen seine Überzeugung. Er weiss, dass mit aktivem Management der Index auf Dauer nicht zu schlagen ist und er findet Fonds langweilig. Das Kribbeln über Gewinne selbst ausgesuchter Aktien bleibt aus.
Dennoch ist es dem Anleger peinlich, wenn man in sein Depot schaut. Fast alle Positionen sind im Verlust. Das ganze Fachwissen, die Tatsache, dass er die Zyklizität des Wirtschaftslebens täglich erlebt, hat sich offensichtlich nicht verdient gemacht.
Kurzum: Privatinvestoren sind gemäss diversen Auswertungen von Online-Depots die Anlegergruppe mit der schlechtesten Performance. Die «Under-Performance» nach Kosten liegt zwischen 1,1 und 8,5 Prozent pro Jahr.
Meistens hat sie die gleiche Ursache: Verluste werden bis in alle Ewigkeit ausgesessen, Gewinne werden bereits ab rund 10 Prozent Wertsteigerung mit Begeisterung realisiert.
Kein Wunder, dass das Depot so immer mehr zum Sammelbecken der AGs im strategischen Niemandsland, der hoffnungslosen Fälle, fast krimineller Anlegertäuschung. Mit anderen Worten: Das Depot ist paralysiert. Der Privatanleger hat den Spass daran verloren.
Was kann der Anleger dagegen tun? In der Praxis lassen sich vier Methoden beobachten:
Konsumentenwissen nutzen
In den wenigen Privatanleger-Depots, welche in den letzten Jahren meist im Gewinn waren, findet sich fast immer dominant eine Aktie: Apple. Oder bei deutsch geprägten Depots: VW. Verallgemeinernd kann man folglich sagen, dass diese Anleger «Insider-Kenntnisse» als Konsumenten in ihre Anlageentscheidungen einfliessen lassen und damit gut fahren. Der Anleger, der als Konsument kenntnisreich und repräsentativ ist, glaubt an Apple, weil er die Produkte bewundert, er glaubt an VW, er kauft Inditex (Zara), Burberry oder Tod's, weil ihm die Kollektion gefällt. Nicht der schlechteste Weg zum Anlageerfolg – wiewohl das Gebot der Diversifikation meist zu kurz kommt.
Sich aufs Timing beschränken
Der eingangs beschriebene Anleger ist meist gut im Timing und schlecht in der Titelselektion. Oder besser gesagt: Anfangs ist er neutral in der Titelselektion, durch den schnellen Verkauf der Gewinner und das Festhalten an den Verlierern wird sein Depot aber bald zu einer Art Schrottplatz des Marktes. Daraus kann man eine einfache Konsequenz ziehen: sich auf das Timing beschränken, ETFs kaufen und verkaufen, je nach zyklischer Überzeugung. Oft hat der Privatanleger eine erstaunliche Begabung, Wendepunkte im Markt zu spüren, eine Begabung, welche institutionelle Anleger, bei denen Erhöhungen oder Senkungen der Aktienquote von Gremien (Verwaltungsräten) abgenickt werden müssen, nie erreichen.
Einen eigenen ETF basteln
Vertraut der Anleger weder seinem Timing noch seiner Titelselektion, so bleibt nur der Weg der sehr langfristigen Anlage. Der Anleger bastelt sich seinen eigenen ETF aus einer branchenneutralen Selektion von Aktien aus SMI, Euro Stoxx oder Dow Jones (je nach Home Bias). Schon mit 10 bis 15 Werten hat er ein Portfolio, das nur noch geringe Abweichungen zu der Indexentwicklung aufweist. Und jetzt heisst es, den Schwur, niemals Einzeltitel zu verkaufen, durchzuhalten.
Aus der Not eine Methode machen
Der Privatanleger kapituliert vor seiner Neigung, Gewinne schon ab geringem Zuwachs zu realisieren und macht aus der Not Methode. Das heisst: Er verkauft systematisch Calls (Verkauf von Kaufoptionen) auf seine Aktienpositionen mit einem Strike, der etwa 10 Prozent über den Beschaffungskosten liegt. Auf diese Weise generiert er eine Zusatzprämie aus den Verkäufen, die er ohnehin vorgenommen hätte, und auch die potenziellen Verkäufe, zu welchen es mangels Wertzuwachs nicht kommt, generieren eine Prämie. Die ständig erlangten Short-Call-Prämien kompensieren die Under-Performance aus der verfehlten Titelselektion.
Fazit: Das Depot bleibt aktiv und macht Freude. Das Hobby wird billiger.
Dieser Beitrag ist auch im Geld-Magazin «PRIVATE» erschienen
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Ja, es gab keine andere, wirtschaftlich sinnvolle Alternative.26.64%
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Nein, man hätte die Credit Suisse abwickeln sollen.19.25%
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Nein, der Bund hätte die Credit Suisse übernehmen sollen.27.52%
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Man hätte auch ausländische Banken als Käufer zulassen sollen.9.36%
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Man hätte eine Lösung mit Schweizer Investoren suchen sollen.17.22%
