Die Entwicklung in den Emerging Markets und die damit verbundenen Veränderungen sind ein Mega-Thema für Anleger, sagt Alfred Strebel.
Von Alfred Strebel, Managing Director Fidelity International Schweiz und Österreich
Die Weltwirtschaft, wie wir sie heute kennen, wird im Jahr 2050 kaum mehr zu erkennen sein. Der Aufstieg der Schwellenländer, der Einfluss der Globalisierung und eine historische Verlagerung des Wohlstandes werden die uns vertraute Wirtschafts-, Politik- und Investmentlandschaft stark verändern.
Über weite Strecken des 20. Jahrhunderts spielten die USA die wirtschaftliche Führungsrolle. Diese Vormachtstellung wandelt sich jedoch, denn in Zukunft werden mehrere Pole der Macht bestehen.
Das Wachstum der Schwellenmärkte, insbesondere das der BRIC-Staaten (Brasilien, Russland, Indien und China), stellt das unipolare Modell in Frage. Im Jahr 2050 werden die Top Ten der Weltkonjunktur völlig anders aussehen.
China wird mit hoher Wahrscheinlichkeit zur grössten Volkswirtschaft der Welt aufsteigen. Schätzungen von Goldman Sachs zufolge könnte China die USA bereits 2027 von der Spitze verdrängen. Indien dürfte sich knapp dahinter platzieren, während Brasilien und Russland die wichtigen europäischen Mächte überholen werden (vgl. Goldman Sachs, Global Economics Paper 192, «The long-term outlook for the BRICs and N-11 post crisis», Dezember 2009).
Was Anlegerherzen höher schlagen lässt
Die langfristigen Wachstumsprognosen für China und Indien lassen Anlegerherzen höher schlagen – und sie sind historisch untermauert. Zwischen 1500 und 1700 waren China und Indien sehr stark in die Weltwirtschaft und den internationalen Handel eingebunden.
Ab 1800 durchlebten sie eine Phase der internationalen Isolation und der Selbstgenügsamkeit. Dies änderte sich wieder in den ersten beiden Jahrzehnten nach dem Zweiten Weltkrieg.
Ihre jetzige Renaissance ist überfällig. Es handelt sich schliesslich um die beiden bevölkerungsstärksten Nationen der Erde. Der Unterschied zu früher besteht darin, dass die Regierungen und Unternehmen heute den wirtschaftlichen Fortschritt widerspiegeln.
Geldgeber haben die Macht
Die Geschichte zeigt, dass die wirtschaftliche und geopolitische Macht in der Regel in den Händen der grössten Geldgeber-Nationen liegt.
- Spaniens Vormachtstellung im 16. Jahrhundert basierte auf dem südamerikanischen Gold
- Die Holländer dehnten im 17. Jahrhundert ihren Einfluss mit Hilfe des Seehandels aus, bevor Frankreich im 18. Jahrhundert das Ruder übernahm
- Im 19. Jahrhundert bahnte sich Grossbritannien mit Hilfe von Industrialisierung und Imperialismus den Weg zur wirtschaftlichen Dominanz
- Die USA übernahmen im 20. Jahrhundert die Weltmachtstellung als grösster Geldgeber und geopolitischer Leader
- Asien allgemein und China im Besonderen sind die Namen für das 21. Jahrhundert
Noch in den achtziger Jahren des 20. Jahrhunderts galten die USA als grösster Geldgeber der Welt. Seitdem wächst das US-Handelsbilanzdefizit weiter an. Heute ist China der grösste Gläubiger der USA.
Inländischer Konsum hat noch grosses Potenzial
Obwohl China heute Exportnation Nummer Eins ist, trägt der Konsum noch immer weit weniger zum Bruttoinlandsprodukt bei als in den westlichen Ländern. Auch wenn inzwischen deutlich mehr ausgegeben wird, dann geschieht das doch von einem vergleichsweise niedrigen Startniveau aus und wird vom Sparverhalten der Chinesen zusätzlich gebremst.
Die hohe Sparrate in China, Indien und den asiatischen Schwellenmärkten erklärt sich zum Teil dadurch, dass kein soziales Sicherheitsnetz vorhanden ist. Wenn sich die Staaten dieses Problems annehmen, dürfte der Binnenverbrauch zu einem wichtigen Wachstumstreiber werden.
Langfristiger Lohn
Schlussendlich werden den BRIC-Ländern und anderen Schwellenmärkten Wachstumszahlen prognostiziert, mit denen die von der Kreditkrise gebeutelten westlichen Volkswirtschaften nicht mithalten können. Ein Jahrzehnt rapiden Wachstums garantiert zwar noch keine Verschiebung der wirtschaftlichen Vormachtstellung.
Wenn sich aber die erwartete Entwicklung der Weltwirtschaft bis ins Jahr 2050 bewahrheitet, wird diese Verschiebung der Machtverhältnisse auch zu einem gewaltigen Anlagethema. Folglich wird es im MSCIWorld-Index zu Anpassungen kommen, damit der Anteil der Emerging Markets auch deren wirtschaftliche Stellung in der Welt widerspiegelt.
Historische Verschiebung für Anleger
Anleger sollten deshalb sicherstellen, dass ihr Portfolio von dieser historischen Machtverschiebung profitieren kann. Die Nutzniesser zu identifizieren, bedeutet nicht nur, die richtigen Länder zu ermitteln. Mindestens ebenso wichtig sind fundamentale Analysen, um die Unternehmen aufzuspüren, die sich in einer zunehmend wettbewerbsorientierten Welt behaupten können.
-
Ja, es gab keine andere, wirtschaftlich sinnvolle Alternative.26.53%
-
Nein, man hätte die Credit Suisse abwickeln sollen.19.16%
-
Nein, der Bund hätte die Credit Suisse übernehmen sollen.27.66%
-
Man hätte auch ausländische Banken als Käufer zulassen sollen.9.38%
-
Man hätte eine Lösung mit Schweizer Investoren suchen sollen.17.27%
