«Goldpreis im Rückwärtsgang» laute derzeit eine häufige Schlagzeile, schreibt Adrian Ash von BullionVault. Dabei halte sich das gelbe Edelmetall unerwartet stark.
Adrian E. Ash ist Head of Research bei BullionVault.
Schauen wir auf den Markt für US-Gold-Futures und Optionen: Diese Verträge laufen nur selten auf die physische Auslieferung aus, aber dennoch beeinflussen sie kurzfristig die physischen Preise. Denn der Preis von Gold für die zukünftige Lieferung hat natürlich Einfluss darauf, wieviele Menschen heute nach dem gelben Metall fragen.
Kredit ist ein grosser Faktor
Auf diesen künftigen Preis, ob von Hedge-Fonds festgelegt oder von Ärzten und Zahnärzten gejagt, wird mit geliehenem Geld gewettet. Kredit ist also ein grosser Faktor.
Und Kredit ist seit dem Rekordhoch des Goldpreises vom vergangenen Sommer verschwunden, genau wie damals, als die US-Investmentbank Lehman Brothers zusammenbrach.
Als nächstes kommen die weltweit grössten Käufer von physischem Gold - die indischen Haushalte. Mittlerweise von den chinesischen Konsumenten überholt sind indische Käufer um diese Zeit des Jahres immer ruhig, was mit der Monsun-Saison, dem Mangel an Feiertagen und der Hochzeits- und Diwali-Saison zu tun hat, die erst in vier Monaten startet.
Indische Unterstützung
Doch Neu Delhis aktive Politik, Gold-Importe für das Jahr 2012 einzudämmen sowie die Rekordkurse durch die schnell sinkende Rupie, haben diese massive indische Unterstützung der globalen Nachfrage von schätzungsweise 30 Prozent oder mehr verschluckt.
Das hatte einen grossen Einfluss auf die Grosshandelspreise des physischen Marktes, das sein Zentrum immer noch in London hat mehr als 80 Jahre nachdem Grossbritannien seinen Goldstandard aufgab. Auch die physische Investment-Nachfrage von grossen Institutionen hat deutlich nachgelassen.
Auf der folgenden Grafik sehen Sie, was die Marktmacher, die Bullion-Banken, über das Volumen sagen, das sie jeden Tag im Durchschnitt unter sich handeln. Sie können die Zahlen um das Fünffache oder mehr nehmen, um das wahre marktweite Volumen einzuschätzen.
Spekulative Händler
Wie Sie sehen können, ist das Volumen in London nach Wert um ein Drittel seit dem Hoch vom vergangenen Sommer gesunken. Und trotzdem hat der Goldpreis nur 11Prozent gegenüber dem monatlichen Durchschnitt verloren.
Vielleicht wird diese Lücke geschlossen werden. Einige spekulative Händler auf dem Termin- und Optionsmarkt denken so, und sie denken, das diese Lücke durch fallende Preise noch weiter geschlossen wird.
Historisch hohe Preise
Ein Blick auf die rote Linie auf der ersten Tabelle oben zeigt: Spekulative Händler haben solche grossen Short-Positionen in Gold nicht mehr gehalten seit der Preis auf ungefähr 400 Dollar sank. Aber angesichts dieser drei Faktoren, die den Goldpreis beeinflussen, sieht das Einbrechen in der Tat eher belastbar aus.
Bestehende Verkäufer weigern sich, ihre Angebote zu senken und neue Käufer zahlen heute immer noch historisch hohe Preise, um das gelbe Metall zu erwerben.
Glücklicherweise, ist die einzigartige Charakteristik von Gold als Inflations- und Ausfallschutz momentan billiger als zu seinem Preishoch vor 12 Monaten.
Adrian E. Ash ist Head of Research bei BullionVault, einer weltweiten Handelsplattform für physische Gold- und Silberbarren. Zuvor war er Redaktionsleiter beim Londoner Verlagshaus Fleet Street Publications, und zwischen 20032008 City-Korrespondent für das Daily Reckoning.
