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2013
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J.P. Morgan Europe Equity Plus Fund
In 6 Punkten: Das ist Warren Buffetts Geheimnis
Samstag, den 04. Mai 2013 um 00:01 Uhr

Soeben kam das neue Quartalsergebnis von Berkshire Hathaway heraus: wieder ein Rekord von Warren Buffett. Wieder die Erwartungen der Experten übertroffen. Deshalb beschäftigen wir uns hier halt wieder mit der Frage: Was macht es aus?

Warren_Buffett_2013Antworten bietet eine von der Yale-University veröffentlichte Studie. Sie prüfte die Strategien des Super-Investors – und siehe da: Buffetts Formel könnte durchaus kopiert werden.

Denn eines ist klar: Warren Buffett hat etwas, das über gute Fachkenntnis plus Zufall hinausgeht. Keine einzige amerikanische Aktie schaffte seit 1926 über eine längere Zeit eine ähnliche Langfristrendite wie der Mann aus Omaha. Kein einziger Fonds schaffte über drei Jahrzehnte auch nur annähernd solche Zuwächse.

Dass man unterbewertete Gesellschaften sucht, dass man auf Qualität setzt, dass man seinen Kurs unabhängig von kurzfristigen Turbulenzen durchhält – all das haben auch schon andere Fondsmanager von Buffett zu kopieren versucht. Ohne vergleichbaren Erfolg.

Drei Wissenschaftler haben die Frage kürzlich ökonometrisch seziert und als Papier an der Yale University veröffentlicht: «Buffett's Alpha», so der Titel der Untersuchung von Andrea Frazzini, David Kabiller und Lasse Pedersen (AQR Capital Management/Stern School of Business).

Ihre wichtigsten Einsichten:

1. Buffett besitzt keineswegs eine «Wunderhand» bei der Auswahl einzelner Titel. Denn seine Strategie kann mit völlig anderen Aktien kopiert werden. Frazzini, Kabiller und Pedersen testeten dies, indem sie rückwirkend ein Portfolio bildeten, welches jeweils Buffetts Themen und Schwerpunkte kopierte und dabei auch möglichst gleiche Risiken einging – allerdings mit anderen Aktien. Und tatsächlich war die Performance dieses «Spiegel-Portfolio» ähnlich erfolgreich wie jene von Berkshire Hathaway.

2. Das Timing trägt nur wenig dazu bei, die Erfolge des Warren Buffett zu erklären. Auch bei zeitlichen Verschiebungen konnten die drei Autoren ähnliche Renditen simulieren. Die Qualitäten des «Orakels» liegen also eher in der Wahl seiner Titel als im Zeitpunkt des Kaufs.

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Wieder mehr Bankenjobs – die Trendwende?
Montag, den 08. April 2013 um 05:11 Uhr

Das Stellenangebot in der Bankbranche wächst wieder. Vor allem in den ersten drei Monaten von 2013 kam es zu einer deutlichen Zunahme der offenen Stellen.

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Banken: 10 Signale für den Totalumbau
Mittwoch, den 20. Februar 2013 um 06:23 Uhr

Jetzt ist der Umbruch in vollem Gang. Es gibt bereits zahlreiche Indizien dafür, dass der Wandel in der Schweizer Finanzbranche unwiderruflich ist. 

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Die 10 Hot Spots auf dem Schweizer Finanzplatz
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Das verdient man heute im Finanzwesen
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Bis zu 150'000 Franken für einen Buchhalter, bis 170'000 für Finanzanalysten, ab 200'000 für einen CFO: Aktuelle Gehaltsdaten für Finanzleute in der Schweiz.

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Dokumentation: «Too Big To Jail»
Mittwoch, den 23. Januar 2013 um 13:22 Uhr

Ein Fernsehfilm untersucht, wieso die US-Justiz nach der Finanzkrise von 2008 keinem einzigen Finanz-CEO den Prozess machte. Hier können Sie ihn sich ansehen.

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Anders als erwartet: 12 Thesen zum Swiss Banking
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Wollen Sie wissen, wann der Häusermarkt kippt?
Freitag, den 07. Dezember 2012 um 08:39 Uhr

Wohl bald. Ein Chefstratege der Citigroup setzte die Vergreisung in Relation zu den Immo-Preisen – mit verblüffend deutlichen Einsichten.

Er nennt die Grafiken «die deprimierendste Folie, die ich je geschaffen habe»: Matt King, Chefstratege im Kreditgeschäft der Citibank, untersuchte die Auswirkungen einer der mächtigsten Kräfte in der Wirtschaft – der Demographie; dies berichtet das Magazin «Business Insider».

Er nahm die «Dependency-Ratio» mehrerer Länder, also einen Abhängigkeitsquotienten: Er zeigt, wie gross der Anteil der erwerbstätigen Bevölkerung im Verhältnis zur finanziell abhängigen Restbevölkerung ist, ob jung oder alt.

Dass die Zahl der Menschen im Berufsleben langfristig sinkt (respektive die Zahl der Abhängigen steigt), ist ja allgemein bekannt. Zinsstratege King nahm aber nun die Kurven, wo sich die Trendwende schon abzeichnet, und setzte sie in Bezug zu den Immobilienpreisen.

Sein Fazit: Wenn die Dependency Ratio zu kippen beginnt, folgt innert Kürze auch der Immobilienmarkt: Die Preise verabschieden sich von den Allzeithochs und weisen danach ebenfalls stetig nach unten.

DependendyRatio


Dependendy_Ratio_SchweizInteressant wird die Sache, wenn man die Dependency-Ratio der Schweiz daneben stellt – eines Landes, das bekanntlich in den letzten Jahren stetig steigende Immobilienpreise erlebt hat. Hier verlief die Kurve zwar wellenartig, aber noch trat kein dramatischer Wandel im Verhältnis zwischen Arbeitenden und Nicht-Arbeitenden ein; die Immigation federte hier bislang ab. 

Aber auch das dürfte drehen. Jetzt gehen die ersten geburtenstarken Jahrgänge in Pension, ihren Höhepunkt erreicht die Pensionierungswelle ums Jahr 2025. Nach Schätzungen des Bundesamts für Statistik fällt auch in der Schweiz die Quote bis 2020 unter 40 Prozent, und es gibt Szenarien des Bundesamts für Sozialversicherungen, wonach alleine der Anteil der Rentner bis 2050 über 50 Prozent ausmachen könnte.

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Das müssen Investmentbanker bieten
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So machen Sie Headhunter auf sich aufmerksam
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Grossbanken streichen rigoros Stellen, tausende Bankangestellte suchen neue Aufgaben – vielleicht hilft ihnen diese Liste: Acht Tipps, wie Sie geheadhunted werden.

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