Lionel Messi e Cristiano Ronaldo nella stessa squadra. Gli appassionati di calcio andrebbero in visibilio, ma l'allenatore? Non molto. Far sì che Ronaldo possa servire Messi sarebbe un'impresa molto ardua (la stessa cosa al contrario potrebbe risultare più facile). Ma è proprio così che l'amministratore delegato di UBS Sergio Ermotti intende perseguire la strategia della banca, scrive il professore di finanza svizzero Teodoro Cocca in un articolo per finewsticino.ch.

Sergio Ermotti ha sottolineato un punto molto specifico quando, durante la presentazione dei risultati trimestrali di martedì, un analista gli ha chiesto come la più grande banca svizzera intenda raggiungere i suoi ambiziosi obiettivi. Secondo Ermotti, la questione cruciale è come l'attività di investment banking contribuirà ad aggiungere valore all'attività di wealth management.

Un disegno relativamente chiaro emerge se si collega questa specifica osservazione alle esplicite ambizioni di crescita dichiarate per ciascun business. La banca non vuole solo acquisire peso e dimensioni negli Stati Uniti, ma vuole dedicarsi anche alla crescita delle attività con i clienti privati facoltosi e con i grandi clienti istituzionali.

Un messaggio chiaro

Per farlo, la banca dovrà espandere fortemente l'attività di investment banking negli Stati Uniti. Gli obiettivi di guadagno in questo settore parlano chiaro. Alla fine dell'attuale ciclo strategico (2024-2028) UBS avrà un peso maggiore in America rispetto ad oggi.

Questa scelta è sensata da un punto di vista strategico. Il Paese è molto appetibile grazie ai suoi tassi di crescita molto dinamici. Inoltre, UBS è assolutamente in grado di espandersi in questo Paese e di confrontarsi con i grandi concorrenti di Wall Street, dato che ha integrato le attività del Credit Suisse. La struttura della banca è ora in gran parte simile a quella dei concorrenti americani. Un altro punto da considerare in questa analisi è che UBS aveva grandi ambizioni di crescita negli Stati Uniti già prima del salvataggio del Credit Suisse.

Venti instabili

Un aspetto negativo di qualsiasi strategia di crescita incentrata sugli Stati Uniti è che l'attività non è mai molto redditizia, data l'elevata concorrenza nel mercato nordamericano. Ciò si evince chiaramente dai rapporti costi-ricavi tutt'altro che brillanti che l'attività statunitense ha registrato nel corso dell'intero ciclo.

In gergo bancario, ciò significa che la crescita della top-line può essere forte (soprattutto per quanto riguarda gli asset in gestione), ma l'impatto positivo sulla bottom line non è così scontato. Per questo motivo il controllo dei costi e la gestione del rischio in queste attività sono fondamentali. Un cambiamento improvviso nella direzione del vento o un errore di gestione possono mandare all'aria qualsiasi piano aziendale.

Sulla stessa lunghezza d'onda

L'unica cosa che differenzia UBS dai suoi colleghi statunitensi è la cultura svizzera della gestione patrimoniale. Una cultura che tende a un approccio più a lungo termine, a relazioni strette con i clienti e a un'offerta di prodotti completa. Questo tipo di gestione patrimoniale non fa parte del DNA delle case di investimento americane, che però stanno recuperando terreno.

Ma come si fa a far sì che le diverse culture dell'investment banking e del wealth management si integrino in modo da non andare ciascuna per proprio conto, ma siano sulla stessa lunghezza d'onda con i clienti? Nel calcio, ciò significherebbe che Lionel Messi e Cristiano Ronaldo dovrebbero smettere di comportarsi come dive, diventare giocatori di squadra e giocare di più in difesa.

Il morale dello spogliatoio

In qualità di CEO, Ermotti dovrà essere molto abile nel far collaborare efficacemente tra loro gli investment banker e i private banker. Parte di questo compito sarà la gestione del morale dello spogliatoio. Decisive a questo proposito saranno le questioni relative al bonus pool, alle nomine del senior management e alla priorità degli utili rispetto al capitale ponderato per il rischio nelle diverse attività e alle transazioni pianificate con i clienti.

Gli investment banker di UBS non saranno in grado di concludere un numero di operazioni pari a quello delle loro controparti americane. Come farà il management a tenere sotto controllo la possibile frustrazione, soprattutto quando questa situazione comporterà una riduzione del monte bonus per gli investment banker?

Sergio Ermotti – «The Special One»?

In termini calcistici, una squadra con Ronaldo e Messi nella formazione d'attacco ha bisogno di un allenatore come José Mourinho, più noto per un approccio più difensivo. Sergio Ermotti dovrà rafforzare le caratteristiche difensive della sua formazione, o sarà accolto dai fischi del pubblico svizzero se la squadra commetterà qualche errore.

Un insieme di fuoriclasse con una buona difesa vince la Champions League, come ha dimostrato più volte Mourinho. Se Ermotti riuscirà a fare questo in banca, potrebbe finire per essere giustamente chiamato «The Special One».

Teodoro D. Cocca è professore di Asset and Wealth Management all'Università Johannes Kepler di Linz dal 2006. In precedenza, ha lavorato per diversi anni presso Citibank nel settore dell'investment e private banking, ha condotto ricerche presso la Stern School of Business di New York e ha insegnato presso lo Swiss Banking Institute di Zurigo. Inoltre, in qualità di cittadino svizzero con origini italiane, è professore associato di private banking presso lo Swiss Finance Institute (SFI) di Zurigo e svolge attività di consulenza per società finanziarie e autorità pubbliche in Svizzera e all'estero.