Die Märkte sind mit enormen Unsicherheiten behaftet, und eine Rezession scheint unausweichlich. Gutes Research hilft Anlegern jedoch, Risiken einzuschätzen und Opportunitäten zu identifizieren, wie Robert W. Sharps feststellt.

Von Robert W. Sharps, Head of Investments, Group CIO bei T. Rowe Price

Langfristig denken und sich auf die Fundamentaldaten stützen. So lautet mein Rat an Investoren in Zeiten finanzieller Stresssituationen. Während der Coronavirus-Pandemie ist es schwierig, dies umzusetzen, da sich die kurzfristige Dynamik schnell ändert und es viele Unsicherheiten gibt.

Dennoch bin ich davon überzeugt, dass mein Credo nach wie vor gültig ist. Doch ich würde es so modifizieren: Anleger sollten sich darauf konzentrieren, wie die Fundamentaldaten nach der Krise aussehen könnten – und ein Verständnis für die Kosten entwickeln, die dafür nötig sind.

Auf unbekanntem Terrain

Wir befinden uns auf unbekanntem Terrain und eine Rezession scheint unmittelbar bevorzustehen. Expertenschätzungen zufolge könnten die im Zuge des Shutdowns stillgelegten Industrien mindestens ein Zehntel des US-BIP ausmachen.

Einige Experten halten gar eine Depression für möglich. Letzteres schätzen wir jedoch aufgrund der begrenzten Lebensdauer des Virus und des erheblichen Umfangs der geld- und fiskalpolitischen Reaktion als unwahrscheinlich ein.

Aufgestaute Nachfrage

Trotz der kurzfristigen Risiken wird sich die Krise mit der Zeit entspannen und die Märkte werden sich erholen. Daher beschäftigen wir uns bereits jetzt mit den längerfristigen Aussichten. Im positiven Szenario könnten die Märkte bis zum Sommer dieses Jahres aus der Baisse herauskommen, da die aufgestaute Nachfrage sowie die fiskal- und geldpolitische Stimulierung eine rasche Beschleunigung der Wirtschaftstätigkeit und des Gewinnwachstums bewirken.

Im vierten Quartal könnte der annualisierte Gewinn pro Aktie im S&P 500 auf bis zu 160 Dollar steigen und den Index wieder über 2'700 Punkte heben.

Angst ist der falsche Ratgeber

Unabhängig davon, welche Entwicklung eintreten wird, lautet meine Empfehlung:

  • Konzentrieren Sie sich darauf, ob die Unternehmen in der Lage sind, langfristig zu überleben. Prüfen Sie die Liquiditätsprofile, Fälligkeiten, Bilanzen sowie weitere Daten. Je mehr Durchhaltevermögen und Flexibilität die Unternehmen haben, desto besser.
  • Trauern Sie nicht den Kursen vor der Krise nach. Es gibt derzeit viele technische Faktoren, die sich auf die Aktienkurse auswirken. Langfristig orientierte Investoren sollten vielmehr die sich bietenden Chancen nutzen und keine Energie verschwenden, um sich für ihr zu frühes oder zu spätes Handeln zu bestrafen. Die Märkte werden nach und nach Gewinner und Verlierer aussortieren – und Anleger sollten versuchen, diesen Entscheidungen vorzugreifen.
  • Analysieren Sie auch Szenarien, die nicht Ihrem Basisszenario entsprechen und identifizieren Sie die wegweisenden Informationen. Selbst in mit Unsicherheit behafteten Bereichen sind Entscheidungen vonnöten. Frei nach dem Motto von Louis Pasteur, der sagte: «Der Zufall begünstigt den vorbereiteten Geist.»

Langfristig orientierte Anleger sollten sich in ihren Entscheidungen nicht von einer Psychologie der Angst beeinflussen lassen. Wer sich bei seinen Entscheidungen auf umfassendes Research und profunde Analysen stützt, ist am besten vorbereitet, um kurzfristige Risiken zu managen und attraktive Chancen zu nutzen.

  • Weitere Hintergrundanalysen finden Sie hier

Robert W. Sharps ist Group Chief Investment Officer von T. Rowe Price und seit 23 Jahren für das Unternehmen tätig.

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