Studio di Ethos: quale CEO/PCdA guadagna di più?
Giovedì, Ethos ha presentato il rapporto sui risultati delle votazioni in occasione delle assemblee generali (AG) 2025 delle aziende quotate in Svizzera, nonché sulla remunerazione delle due persone chiave della dirigenza: il CEO e il Presidente del Consiglio di amministrazione (PCdA).
Un dato importante: la tendenza all'aumento della retribuzione media dei CEO, sviluppatasi a partire dal 2020, è proseguita anche nel 2024.
I CEO di Mid Caps guadagnano decisamente di più
L'aumento rispetto al 2023 è particolarmente pronunciato tra le aziende incluse nell'indice borsistico SMIM. Lo SMIM contiene i 30 titoli Mid-Cap più grandi e liquidi che non sono inclusi nel barometro blue-chip Swiss Market Index (SMI). La retribuzione annua complessiva dei CEO di questa classe è aumentata del 37%, attestandosi a 4,3 milioni di franchi.
Tuttavia, c'è anche un effetto speciale dietro questa crescita eccezionalmente forte. Il CEO di Galderma da solo arriva a 19 milioni di franchi; l'azienda è riuscita a quotarsi in borsa nel 2024, il che ha fruttato al suo capo 14,3 milioni di franchi sotto forma di azioni.
Ciò significa che Flemming Ornskov lascerà dietro di sé anche tutti gli altri CEO delle aziende quotate nel 2024 ed è davanti a David Layton di Partners Group (16,9 milioni), Sergio Ermotti di UBS (14,9 milioni) e Vasant Narasimhan di Novartis (14,2 milioni). Tra i primi 25 CEO del settore finanziario figurano inoltre Mario Greco di Zurich Insurance (9,9 milioni), Giorgio Pradelli di EFG International (9,4 milioni), Nic Dreckmann di Julius Bär (5,8 milioni) e Andreas Berger di Swiss Re (5,4 milioni).
Piccola consolazione per Ermotti dal Consiglio Nazionale
A proposito di UBS: a marzo la grande banca è stata rimproverata da Ethos per la sua politica di remunerazione, per il programma di riacquisto di azioni proprie e le carenze nel rapporto di sostenibilità. Almeno il CEO di UBS Ermotti può consolarsi con il fatto che il «tetto salariale» per il settore bancario adottato dal Consiglio degli Stati in primavera difficilmente passerà dopo le deliberazioni di questa settimana in Commissione economica del Consiglio Nazionale.
Tornando al rapporto e a coloro che amano sollevare le questioni di genere: anche le CEO trovano due volte posto nella lista dei guadagni più elevati, vale a dire Johanna Faber di Logitech (9,3 milioni) e Géraldine Picaud di SGS (6,2 milioni).
Dietro gli anglosassoni, davanti agli europei continentali
Ethos classifica fin da subito i risultati: gli stipendi medi dei CEO delle più grandi aziende quotate in Svizzera sono inferiori a quelli del mondo anglosassone, ma si trovano all’apice rispetto all'Europa continentale.
Inoltre, la remunerazione del CEO è fissata in relazione al valore di borsa dell’azienda. In questa disciplina, André Kudelski della Kudelski guadagna il 724% in più di quanto un semplice modello di regressione suggerirebbe come livello teorico di remunerazione. Ma anche per EFG International (390%) e Partners Group (338%) le differenze al rialzo sono significative.
I Presidenti dei Consigli di Amministrazione delle aziende SMIM sono più moderati
Anche i PCdA delle aziende SMI non sono stati penalizzati nel 2024. La remunerazione media è passata da 2,1 milioni di franchi nel 2023 a 2,4 milioni di franchi nel 2024, con un aumento del 13,7%. Anche su questo punto Ethos sottolinea alcuni effetti speciali: il raddoppio della remunerazione del Presidente di Partners Group da 2 milioni a 4,1 milioni di franchi e l'aumento da 4,7 milioni a 5,5 milioni di franchi per il Presidente di UBS.
Per contro, le remunerazioni dei Presidenti dei Consigli di Amministrazione delle altre aziende SPI sono rimaste abbastanza stabili. Degna di nota è la tendenza a lungo termine tra le PMI. Qui la remunerazione media è diminuita di ben il 34,5% dal picco di 1,4 milioni di franchi nel 2018, situandosi ora di nuovo al di sotto del milione, come già nel 2023.
Settore finanziario generoso
Al primo posto nella classifica PCdA c'è Severin Schwan di Roche (7,2 milioni). Con Colm Kelleher di UBS (5,5 milioni) e Steffen Meister di Partners Group (4,1 milioni) figurano due rappresentanti del settore finanziario tra i primi 5. Anche Swiss Re, Vontobel, Zurich Insurance, EFG International, Baloise Holding e Swiss Life sono rappresentati tra i primi 25 di questo settore.
Ethos ha inoltre valutato meticolosamente il comportamento di voto degli azionisti delle aziende rappresentate nell'ampio barometro di mercato Swiss Performance Index (SPI) nella stagione delle assemblee generali del 2025.
I rapporti sulle remunerazioni come punto più controverso all'ordine del giorno delle Assemblee generali
Alla fine di luglio, 187 aziende avevano tenuto le loro assemblee generali ordinarie, più 12 straordinarie. In totale, Ethos ha dato raccomandazioni di voto a membri e clienti su oltre 3.700 punti all'ordine del giorno. La stessa Ethos aveva consigliato l'approvazione solo di tre quarti di tutti i punti all'ordine del giorno.
Il punto più controverso all'ordine del giorno delle Assemblee generali sono stati i rapporti sulle remunerazioni. Qui, l'approvazione media è stata dell'86,9%. Tuttavia, gli azionisti nel loro insieme hanno generalmente approvato le proposte del Consiglio di amministrazione: solo dodici sono state respinte, tra queste i rapporti sulle retribuzioni di Temenos, Tecan e Leonteq. Ethos aveva raccomandato di approvare solo i due quinti di tutti i rapporti di remunerazione.
«Ci aspettiamo più trasparenza»
Vincent Kaufmann, direttore di Ethos, ha commentato: «Dato il potenziale impatto dell'effetto leva delle remunerazioni a lungo termine, ci aspettiamo che le aziende siano più trasparenti sulle remunerazioni effettivamente versate. Pubblicando, spiegando e giustificando adeguatamente queste remunerazioni, le aziende possono ridurre non solo le critiche, ma anche i voti dissenzienti degli azionisti all'Assemblea generale».
A proposito del rapporto di sostenibilità, Ethos osserva che la sua richiesta di un voto vincolante e non solo consultivo su di esso è caduta su un terreno fertile. La percentuale di aziende che hanno preso a cuore questo aspetto è salita dal 56 al 68%.
Tassi di approvazione leggermente in calo per i rapporti di sostenibilità
«Questo è anche il risultato del dialogo tra Ethos e i suoi membri su questo tema», afferma la fondazione, che è stata istituita nel 1997 per promuovere investimenti sostenibili e un contesto economico stabile e sano (e che oggi comprende più di 250 casse pensioni svizzere e altre istituzioni esenti da imposte).
Il tasso di approvazione dei rapporti di sostenibilità è stato nuovamente elevato quest'anno, anche se è sceso dal 97,5 al 95,1% rispetto al 2024. Come per i rapporti sulle remunerazioni, Ethos aveva raccomandato l'approvazione solo nel 40% dei casi. L'anno scorso, la fondazione ha anche aspramente criticato la qualità dei rapporti di sostenibilità.
