«Possiamo aspettarci un bel cambiamento nelle nostre percezioni in materia di ESG», dichiara Matteo Bosco, partner di Conser, in un'intervista a finewsticino.ch.

Matteo Bosco, in che misura la guerra in Ucraina ha cambiato il modo in cui ci occupiamo di ESG?

Capire e misurare l'impatto a lungo termine sulle economie e le popolazioni richiederà tempo, ma secondo un'agenzia leader nel mondo ESG, la guerra segna un mare di cambiamento nel panorama geopolitico.

Pensate al cambiamento delle priorità degli stati di fronte a potenziali carenze energetiche o all'atteggiamento della gente riguardo all'immigrazione e si delinea un quadro diverso a seconda del paese o del continente in cui si vive. Possiamo aspettarci un bel cambiamento nelle nostre percezioni in materia di ESG.

I criteri ESG devono essere riconsiderati o implementati diversamente dopo gli ultimi eventi?

Un'altra agenzia ESG leader descrive questo cambiamento come l'enigma morale ESG e si chiede se le aziende che producono armi per la difesa possano dare un contributo positivo alla stabilità sociale e alla sostenibilità – la S di ESG aiutando a difendere le persone.

«L'industria sta anche discutendo sulla presenza dei titoli della difesa nei portafogli definiti ESG»

Molte di queste domande saranno rivalutate e alcune persone potrebbero riconsiderare le loro priorità sotto la pressione della paura o di nuove circostanze come l'aumento dei prezzi delle materie prime e del cibo.

Osserva già qualche azione in questa materia?

Come risultato diretto delle sanzioni imposte alle attività russe, diversi titoli sono stati esclusi dai portafogli degli investitori istituzionali e dagli indici. L'industria sta anche discutendo sulla presenza dei titoli della difesa nei portafogli definiti ESG.

«Dovremmo piuttosto affidarci all'energia nucleare»

Inoltre, c'è un dibattito legato al clima sulle potenziali conseguenze della riduzione della dipendenza europea dalle fonti energetiche russe. Dovremmo accettare l'aumento del costo diretto dell'energia verde o dovremmo piuttosto affidarci all'energia nucleare, nonostante gli impatti futuri che sono difficili da valutare oggi? L'impatto dell'inflazione crescente sui nostri standard di vita smorzerà il nostro impegno verso la decarbonizzazione?

Nei prossimi mesi osserveremo l'effetto di queste domande.

Il «greenwashing» diventa ora un argomento ancora più impegnativo?

Abbiamo visto e possiamo prevedere un aumento delle domande da parte delle autorità di regolamentazione in seguito ai grandi afflussi sulle strategie ESG negli ultimi due anni. La stessa Finma ha espresso le sue preoccupazioni ai gestori patrimoniali e agli amministratori di fondi, chiarendo che si aspetta più trasparenza e responsabilità.

«Mancando uno standard comune concordato di misurazione, ogni gestore ha la propria interpretazione»

I cambiamenti improvvisi negli atteggiamenti degli investitori causati dal clima politico in rapida evoluzione potrebbero effettivamente causare ulteriori preoccupazioni, soprattutto per quanto riguarda i limiti dell'engagement di alcuni gestori patrimoniali passivi sulle società target.

Come valuterebbe la situazione attuale nell'industria dell’asset management per quanto riguarda il «greenwashing»?

Se chiamiamo greenwashing l'intenzione di dissimulare una strategia ESG senza attuare alcuna ricerca di investimento specifica legata all'ESG, possiamo supporre che ci sia meno di quello che si crede comunemente. Mancando uno standard comune concordato di misurazione, ogni gestore ha la propria interpretazione di ciò che è ESG e questo causa molta confusione.

A seconda della metrica utilizzata per verificare il contenuto ESG, questa potrebbe essere diversa da quella implementata dall'asset manager, causando possibili aspettative e risultati diversi. Potremmo qualificare questo come confusione o greenwashing?

Ma anche testando attraverso l'approccio basato sull'ESG Consensus ® tutte le strategie azionarie mondiali auto-riferite dell'articolo 8 che dovrebbero promuovere le caratteristiche ESG secondo il nuovo regolamento europeo, osserviamo una grande dispersione di soluzioni.

«Questo è un esercizio costoso e a lungo termine»

Una parte di esse non corrisponde nemmeno al benchmark non ESG definito. Quindi ci sono alcuni problemi e tutti noi dobbiamo lavorare per aumentare la trasparenza per l'industria.

Come possono migliorare gli asset managers nell'implementazione dei criteri ESG?

Diversi studi accademici pubblicati di recente riportano le diverse opinioni ESG tra le principali agenzie di rating. Questo sta inducendo i gestori patrimoniali a utilizzare più fonti per evitare di essere esposti a una volatilità inaspettata dovuta a informazioni incomplete.

Questo è un esercizio costoso e a lungo termine. L'industria e le autorità di regolamentazione stanno reagendo attraverso diverse iniziative per standardizzare dove possibile.

Inoltre, stanno emergendo diverse tecnologie per aiutare i proprietari di patrimoni e gli asset managers ad orientarsi in questo complesso percorso.

Matteo Bosco è partner di Conser, un verificatore indipendente ESG, dal 2019. In precedenza è stato alla guida di Aberdeen Asset Management per la Svizzera e l'Europa meridionale. In precedenza è stato amministratore delegato di Credit Suisse Asset Management in Italia.