UBS paga in Francia: un accordo discutibile per gli azionisti
C'è una cosa di cui non si può davvero incolpare UBS nel caso della Francia: la cattiva gestione delle aspettative.
Con l'accantonamento per il contenzioso giudiziario in materia di favoreggiamento dell'evasione fiscale, nel 2023 ha raggiunto una quota aumentando l'accantonamento a 1,1 miliardi di euro. Nel 2019 l'accantonamento era ancora pari a 450 milioni di euro.
Reazioni misericordiose
Le reazioni alla somma di ben 800 milioni annunciata martedì sono state altrettanto misericordiose: «Successo per Ermotti – UBS deve pagare meno del previsto», esulta il «Blick». E il «Tages-Anzeiger» lo asseconda: «la controversia fiscale è risolta: 835 milioni invece di 4,5 miliardi di euro». Pure Londra annuisce con apprezzamento per una volta – anche il «Financial Times» (articolo a pagamento) sottolinea il contrasto con le cifre precedenti.
Poiché tutto è relativo, 835 milioni di euro sembrano molto più convenienti se li si confronta con la sentenza di primo grado di 4,5 miliardi di euro (3,7 miliardi di multe, 800 milioni di euro di risarcimento danni) – ma meno lusinghieri se li si mette in relazione con altri casi:
Anche gli Stati Uniti erano più convenienti
Nel febbraio 2009, UBS ha raggiunto un accordo con il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti (DOJ) e la SEC per 780 milioni di dollari in relazione al favoreggiamento dell'evasione fiscale di clienti statunitensi. Gli Stati Uniti erano un mercato molto più importante per la banca rispetto alla Francia.
Nel luglio 2014 UBS ha versato 300 milioni di euro in Germania per risolvere le indagini sull'evasione fiscale da parte di clienti tedeschi.
Paragone frettoloso?
Tutti e tre i casi riguardavano questioni preesistenti fin dai tempi del segreto bancario, ossia prima dell'entrata in vigore dell'imposta preventiva finale o dello scambio automatico di informazioni. In Francia, in particolare, un periodo compreso tra il 2004 e il 2012 è stato oggetto di indagini del pubblico ministero a partire dal 2014, che hanno portato al procedimento.
Ciò solleva la questione se UBS non abbia concluso prematuramente un accordo nel caso della Francia che non era nell'interesse degli azionisti. Dopotutto, nel giugno 2017, la banca aveva rifiutato un accordo per 1,1 miliardi di euro come la «convention judiciaire d’intérêt public» (CJIP) ora ricevuta.
4,5 miliardi sono diventati 1,8 miliardi
La decisione si è rivelata inizialmente costosa: il 20 febbraio 2019 il Tribunale correctionnel di Parigi ha condannato UBS a una multa record di 3,7 miliardi di euro più 800 milioni di euro di risarcimento danni.
Nel dicembre 2021, la Corte d'Appello ha ridotto la multa a 3,75 milioni di euro, ossia del fattore 1.000. Tuttavia, i giudici hanno confermato una confisca di 1 miliardo di euro e gli 800 milioni di risarcimento danni. (Questo spiega perché i media hanno spesso parlato di «1,8 miliardi» – però legalmente non si tratta di multe, ma di confisca e rivendicazioni civili). Il prezzo era stato quindi più che dimezzato.
Uno schiaffo per gli accusatori
Il 15 novembre 2023 è seguito il clamoroso schiaffo dalla Corte di Cassazione: ha confermato le sentenze di colpevolezza per reati bancari non autorizzati e di riciclaggio aggravato di denaro, ha annullato la confisca e l'ha rinviata al tribunale di grado inferiore, con requisiti così restrittivi da rendere praticamente impossibile una recrudescenza.
In realtà, questo lasciava solo possibili danni civili e gli accusatori erano irrimediabilmente sulla difensiva.
Il risarcimento danni come chiave
Per quanto riguarda il risarcimento danni di 800 milioni di euro, che devono essere misurati in base al danno effettivo, la stessa UBS aveva dichiarato nel 2019 (PDF dell'aggiornamento degli stakeholder di allora) che la Corte Suprema francese aveva stimato i costi effettivi di tutte le banche in ambito fiscale. Nel 2016 era arrivato a soli 40 milioni di euro, una piccola frazione dell'importo di 800 milioni assegnato all'epoca.
In questo contesto, è difficile capire perché UBS sia stata disposta a firmare 835 milioni di euro nel settembre 2025, di cui 730 milioni di euro di multe e 105 milioni di euro di risarcimento danni civili. L'importo della sanzione non deriva dalle precedenti pronunce giudiziarie, ma dalle dinamiche negoziali speciali dell'accordo.
Nel «migliore interesse di tutti gli stakeholder»
Ciò che rimane è un accordo che assomiglia più a un salvataggio politico della faccia che a una necessità legale.
Dopo la cassazione, gli avvocati specializzati francesi hanno ipotizzato che un nuovo processo avrebbe portato al massimo a un importo milionario di tre cifre. Invece, la banca ha scelto la formula degli stakeholder nella sua comunicazione, considerando i «migliori interessi di tutti gli stakeholder». Ciò può significare: un po' per gli azionisti, un po' per lo Stato francese, un po' per l'immagine pubblica, e forse anche un po' per l'ego della procura.
Un precedente delicato
È difficile evitare l'impressione che qualche centinaio di milioni sia una differenza di arrotondamento per UBS che viene spesa per disfarsi finalmente di un vecchio onere.
Per gli azionisti, la speranza rimane che l'esempio della Francia non venga imitato: anche la migliore gestione delle aspettative ha un prezzo.
