Mit Erfolg, aber rund ein Jahr nach der Credit Suisse, hat nun auch die UBS Verlust-absorbierende Wertpapiere ausgegeben, die das Too-Big-to-Fail-Problem lösen sollen.
Die neu lancierten hybriden Zehnjahres-Anleihen der UBS sind mit den von der Credit Suisse ausgegebenen Coco-Bonds durchaus zu vergleichen. Auch sie dienen als Verlust-absorbierendes Kapital, das im Notfall der UBS zur Verfügung gestellt wird.
Bisher stellte sich die Grossbank, allen voran deren Ex-CEO Oswald Grübel, vehement gegen die Ausgabe von Coco-Anleihen. Er plädierte stets für eine Form von Kapital-Puffern. Die nun ausgegebenen Papiere zielen aber eine dezent andere Richtung.
Gesamtverlust möglich
Die Anleihen können permanent abgeschrieben werden, wenn die Tier-1-Kernkapitalquote der UBS unter 5 Prozent rutscht. Derzeit liegt diese auf Basis des Basel-2.5-Standards bei 16 Prozent. Die Papiere werfen für die Gläubiger jährlich eine Rendite von 7,25 Prozent ab.
Im Gegensatz dazu werden Coco-Bonds beim Erreichen einer bestimmten Kernkapitalgrenze in Aktien gewandelt.
Grosses Interesse an Hybrid-Anleihen
Insgesamt hat die UBS Anleihen im Wert von 2 Milliarden Dollar ausgegeben und ist dabei auf reges Interesse gestossen. Die Nachfrage belief sich auf 5,5 Milliarden Dollar, schreibt die Nachrichtenagentur «Reuters». Dabei machte das Retail-Geschäft rund 70 Prozent der Nachfrage aus.
Die grössten Fans der neuen UBS-Anleihen stammen indessen aus Asien. Rund 60 Prozent der Zeichner stammen aus Asien.
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Ja, es gab keine andere, wirtschaftlich sinnvolle Alternative.26.53%
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Nein, man hätte die Credit Suisse abwickeln sollen.18.54%
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Nein, der Bund hätte die Credit Suisse übernehmen sollen.28.21%
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Man hätte auch ausländische Banken als Käufer zulassen sollen.9.12%
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Man hätte eine Lösung mit Schweizer Investoren suchen sollen.17.61%
