Der UBS Swiss Real Estate Bubble Index sank im dritten Quartal von 0,71 auf 0,64 Punkte. Das UBS Chief Investment Office Global Wealth Management (UBS CIO GWM) stuft das Blasenrisiko weiterhin als «moderat» ein. Gleichzeitig steigen die Preise für Wohneigentum deutlich stärker als die Mieten.

Der Rückgang des Index sei vor allem auf die Erholung der Konjunktur zurückzuführen, schreibt die UBS in ihrem am Dienstag veröffentlichten Bericht. Dadurch hätten sich die Ungleichgewichte im Bereich «Umfeld» deutlich verringert. Eine Preiskorrektur bei Wohneigentum sei in den kommenden Quartalen derzeit wenig wahrscheinlich.

(Grafik: UBS CIO GWM)

Die Preise für Wohneigentum lagen im dritten Quartal 2026 um 3,5 Prozent über dem Vorjahresstand. Damit blieb die Preisdynamik hoch. Die Angebotsmieten stiegen dagegen um 1,7 Prozent, die Bestandsmieten um 1,4 Prozent.

Ein Grund für die Entspannung beim Blasenrisiko ist laut UBS der kräftige Anstieg der Haushaltseinkommen. Dadurch ging das Preis-Einkommens-Verhältnis leicht zurück. Gleichzeitig nahm die Verschuldung der privaten Haushalte weiter zu. Die ausstehenden Hypotheken wuchsen im Jahresvergleich allerdings nur noch um 3,0 Prozent.

Ganz aus dem Blick ist das Risiko einer Überbewertung damit nicht. Die UBS beurteilt die Fundamentalfaktoren weiterhin als risikoreich. Die Eigenheimpreise stiegen in den vergangenen drei Jahren real durchschnittlich um knapp 2,8 Prozent pro Jahr und damit deutlich stärker als im langfristigen Mittel von 1,5 Prozent.

Regional grosse Unterschiede

Regional zeigen sich zudem grosse Unterschiede. Besonders ausgeprägt sind die Ungleichgewichte laut UBS in den Tourismusregionen Graubündens. Ein hohes Ungleichgewicht weist auch die Stadt Zürich auf. Erhöhte Risiken bestehen zudem in Teilen der Zentralschweiz und entlang des Genfersees im Kanton Waadt.

Für 2027 erwartet die UBS trotz erwarteter Leitzinserhöhungen eine robuste Nachfrage nach Wohneigentum. Für das Gesamtjahr prognostiziert sie einen nominalen Preisanstieg von 2,5 bis 3,0 Prozent. Damit dürften die Eigenheimpreise laut UBS weiterhin stärker steigen als Einkommen und Mieten.