«Nach einem Kursrückgang von 56 Prozent und einer Anpassung der Gewinne nach unten stehen die Chancen gut, dass langfristig orientierte Value-Investoren während der nächsten fünf Jahre überdurchschnittlich hohe zweistellige Jahresrenditen erzielen können», behauptet James Cullen von der Firma Pioneer Investments.

Investmentbanken als Verlierer

Allerdings zeige der historische Vergleich auch, wer der Verlierer von Rezession und Bärenmarkt sei: «Die deflationäre Wirkung trifft jene Branche am härtesten, die mit dem höchsten Grad an Fremdfinanzierung in den Abschwung geht.» 1973 und 1974 seien dies die US-Brokerhäuser gewesen – damals mussten rund 75 Prozent von ihnen aufgeben. Heute seien es die Investmentbanken.