La più grande banca svizzera è da tempo in difficoltà riguardo le quotazioni delle sue azioni. Il suo presidente sta pianificando un percorso per far sì che tutto migliori nel 2023, ma molte incognite sono in agguato.

Nonostante il mood sottotono degli investitori in Europa, i mercati finanziari sono in crescita dall'inizio dell'anno. In Svizzera, lo Swiss Performance Index (SPI) ha guadagnato il 5,8%, la seconda migliore performance dal 2000, dopo il 6,4% del 2013.

Anche le quotazioni di Credit Suisse, duramente colpite lo scorso anno, sono aumentate del 13,1%, mentre UBS ha guadagnato l'11,5% nello stesso periodo.

Investitori ingrati

Nonostante questa performance, il presidente di UBS Colm Kelleher non è ancora soddisfatto della quotazione di UBS, un pensiero che ha espresso alla «Neue Zuercher Zeitung» (NZZ, dietro paywall) durante il fine settimana. «Gli investitori non vedono UBS per quello che siamo», ha dichiarato al giornale. «Morgan Stanley si colloca tra 1,4 e 2 volte il suo book value. UBS al puro book value. Non c'è motivo per cui dovremmo essere negoziati a sconto rispetto alle banche statunitensi», ha dichiarato.

Paradossalmente, UBS si trova in una situazione imbarazzante. È considerata la banca più efficiente d'Europa ed è il più grande gestore patrimoniale del mondo, con una forte presenza in Asia e in altri mercati in crescita. Ma gli investitori non la stanno premiando per tutto questo, o almeno, non abbastanza, secondo Kelleher.

La crescita è da ricercare altrove

Kelleher ha detto in modo inequivocabile come intende aumentare l'appeal di UBS come polo di attrazione degli investimenti, progetto in cui gli Stati Uniti giocano un ruolo fondamentale. La Svizzera non ha più molto da offrire come mercato in crescita, ammette nell'intervista. «Abbiamo un ottimo core business svizzero, che stabilizza la nave e la tiene tranquillamente a galla. Ma il motore è altrove. In un Paese di 8,7 milioni di persone, non possiamo espandere l'attività in modo significativo.»

Dall'altra parte dell'Atlantico, Kelleher vede un maggiore potenziale di crescita e un ricco bacino di investitori istituzionali tra compagnie assicurative, pensionistiche e di investimento che devono essere corteggiati più intensamente. «Dobbiamo convincere gli investitori istituzionali, soprattutto negli Stati Uniti, ad acquistare le nostre azioni. Un passo importante in questa direzione è indurre gli analisti statunitensi a guardarci più a fondo», ha dichiarato Kelleher.

Aumentare i margini negli Stati Uniti

Finora nessun alto dirigente di UBS lo aveva dichiarato così chiaramente in via ufficiale. I mercati in crescita di UBS, che ha le sue radici in Svizzera, sono gli Stati Uniti e l'Asia, e il focus degli investimenti deve diventare più internazionale. Soprattutto dall’altra parte dell'Atlantico. «Non stiamo ancora sviluppando appieno il nostro potenziale negli Stati Uniti. In particolare, dobbiamo far funzionare l'attività di gestione patrimoniale e ottenere lì un miglioramento dei margini.»

Ancora una volta UBS ripone gran parte delle sue speranze negli Stati Uniti. L'ha fatto più volte in passato senza ottenere risultati positivi, ma forse questa volta è diverso. Con un presidente temprato a Wall Street presso Morgan Stanley, le cose potrebbero andare meglio, ma ci vorrà tempo per vedere se il risultato sarà positivo.

Concorrenza dall’altra parte della strada

I responsabili di UBS sarebbero disattenti se ignorassero che stanno per affrontare la nuova sfida da parte del concorrente di sempre, il Credit Suisse, che non lascerà nulla di intentato per riconquistare le quote di mercato perse. Il Credit Suisse annuncerà una grossa perdita il 9 febbraio, sperando di aver lasciato il peggio alle spalle.

La competizione tra le due principali banche svizzere è destinata a riaccendersi nuovamente. Dopo alcuni anni di dominio, Kelleher dovrà prepararsi ad affrontare la dura concorrenza della rivale di Paradeplatz, soprattutto in Asia e in altri mercati in crescita. UBS non ha alcuna intenzione di rilevare il Credit Suisse, come Kelleher ha espresso con grande enfasi.

«Non abbiamo alcun desiderio di acquistare Credit Suisse», ha dichiarato alla «NZZ».