Zahlreiche Marktfaktoren verändern sich mittlerweile so schnell, dass manche Prozesse für Anleger schlicht unvorhersehbar werden, schreibt German Lilleväli.

Von German Lilleväli, Gründer und Präsident GL Financial Group

Mathematisch ausgedrückt gibt es immer mehr unbekannte Variablen in der Gleichung, so genannte «Schwarze Schwäne». Diese führen zu Ereignissen an den Finanzmärkten, die durch herkömmliche Methoden der fundamentalen oder technischen Analyse nicht mehr vorhersehbar sind.

Zwei gute Beispiele dafür sind der Brexit und die Wahl von Donald Trump zum US-Präsidenten. Die Finanzmärkte reagierten schnell auf die beiden weitgehend unerwarteten Ereignisse. Viele Anleger, die sich auf klassische Börsenstrategien und -instrumente verliessen, mussten bei diesen überraschenden Ereignissen Verluste hinnehmen.

Generell ein hohes Risiko

Das Jahr 2017 stellt Anleger vor viele Herausforderungen. Nicht alle der vertrauten Anlageinstrumente werden sich vor dem Hintergrund einer allgemeinen Unberechenbarkeit als zuverlässig und stabil erweisen.

So ist es etwa unmöglich, Kurskorrekturen auf den Aktienmärkten infolge einer möglichen Abschwächung des Wirtschaftswachstums auszuschliessen. Zudem sind Investitionen auf dem Aktienmarkt unter den gegenwärtigen Bedingungen generell mit einem hohen Risiko behaftet.

Interesse an stabilen Erträgen

Auch die Kurse für festverzinsliche Wertpapiere können fallen, und der Gewinn, der sich damit realisieren lässt, ist gering, besonders in Europa.

Sehen wir die Zukunft jedoch mit den Augen eines klassischen europäischen Investors, beispielsweise des Geschäftsführers eines Family Office, so wird dieser stets an stabilen Erträgen bei minimalem Risiko interessiert sein. Und genau deshalb gewinnen marktneutrale Strategien derzeit an Beliebtheit.

Der Vorteil marktneutraler Strategien

Der Grund für die zunehmende Beliebtheit marktneutraler Strategien sind ihre Besonderheiten, die sich bei der aktuellen wirtschaftlichen Entwicklung von Vorteil erweisen. Erstens bieten sie dem Anleger die Möglichkeit der Risikostreuung bei minimalem Kapitalaufwand.

Zweitens hängt die Kapitalrendite nicht davon ab, ob der Markt oder Indizes wie der Dow Jones oder Nasdaq steigen oder fallen. Drittens bringt es die Strategie mit sich, dass eine geringe Korrelation mit den jeweils aktuellen Marktbedingungen besteht.

So sicher wie US-Staatsanleihen

Marktneutrale Strategien beinhalten zahlreiche Strategien, unter anderem Arbitrage und Pair-Trading. Die statistische Arbitrage ist, vom Blickwinkel des Risiko-Ertrags-Verhältnisses aus betrachtet, eine der interessantesten und sichersten marktneutralen Strategien.

Sie kann in jeder Marktlage eine stabile Rentabilität bieten, ist punkto Volatilität jedoch mit Investitionen in US-Staatsanleihen vergleichbar, und diese gelten weltweit als das sicherste Investment.

Gute Rentabilität bei niedrigem Risiko

In der Anlagestrategie der statistischen Arbitrage wird ein Wertpapier-Paar mit einer hohen Korrelation ausgewählt. Im Allgemeinen handelt es sich dabei um Anleihen von Unternehmen aus demselben Industriesektor, die möglichst ähnliche Strukturen aufweisen und den gleichen externen Einflüssen unterliegen, wie beispielsweise Visa und MasterCard.

In der Regel werden sich die Kurse dieses Anleihepaars in dieselbe Richtung bewegen; bei Marktversagen können sich diese Kurse jedoch weit auseinander bewegen. Bei solchen Gelegenheiten können Transaktionen an einem Aktienpaar vorgenommen werden, wenn Short- und Long-Positionen gleichzeitig gehalten werden.

Langfristige Strategie

Da der Kursunterschied eines Aktienpaars eher statistisch und nicht durch das Marktverhalten begründet ist, kann mit dieser Strategie ein guter Ertrag bei geringem Risiko erzielt werden.

Statistische Arbitrage hängt nicht von der Nachrichtenlage, politischen oder sozioökonomischen Ereignissen ab, und dies verleiht der Strategie langfristige Stabilität.

Faktor Unvorhersehbarkeit

Die relevanteste aller Prognosen lautet, dass keine der Prognosen relevant ist. Der Faktor der Unvorhersehbarkeit ist einfach zu hoch. Was bedeutet das für Investoren? Anlagestrategien werden immer riskanter und immer seltener lässt sich mich ihnen eine stabile und sichere Rendite erzielen. Die Stabilität dieser Strategie gegenüber externen Faktoren stellt sich zunehmend als grosser Vorteil heraus.

German Lilleväli ist Finanzexperte und Unternehmer mit mehr als 20 Jahren Berufserfahrung in der Finanz- und Investmentbranche. Er ist Gründer und Chairman der GL Financial Group. Die Firma GL Asset Management mit Sitz in Zürich ist Teil dieser Gruppe und spezialisiert auf marktneutrale Investmentstrategien.