Grundsätzlich sollten Investorinnen und Investoren ein Engagement in alternative Anlagen in Erwägung ziehen, zum Beispiel in Anlagen, die gegen die Volatilität des breiten Marktes oder gegen Inflationsschocks resistent sind. Mehr darüber im neuen «Guide to the Markets».

 J.P. Morgan Asset Management hat den «Guide to the Markets» entwickelt, um Anlegern und Kundenberatern die besten Möglichkeiten zu bieten, erfolgreiche Investmententscheide zu treffen. 

 

Zu früh für eine Ehrenrunde

Die westlichen Volkswirtschaften blieben trotz höherer Zinsen bemerkenswert stabil (Guide to the Markets – Europa, Seite 4). Wir sind der Auffassung, dass dies zum Teil auf die «langen und variablen Verzögerungen» bei der Übertragung der Geldpolitik zurückzuführen ist (Seiten 21 und 37).

Die gute Nachricht ist, dass der Inflationsdruck nachlässt (Seiten 6 und 7), was den Zentralbanken ermöglicht, eine Pause einzulegen oder sogar Zinssenkungen vorzunehmen, wenn sich die Wirtschaftsdaten deutlich verschlechtern sollten (Seite 8).

Wir gehen weiterhin von einer schwächeren Wirtschaftstätigkeit im Jahr 2024 aus, insbesondere in den USA, wo die Ausgaben von Verbraucherinnen und Verbrauchern nicht nachhaltig hoch waren (Seite 17).

Sicherung von Renditen

Das Zins-Narrativ hat sich von «Wie hoch werden sie steigen?» in «Wann werden sie gesenkt?» geändert (Seiten 20 und 32). Dies stützt die Anleihenkurse (Seite 73). Es erscheint sinnvoll, sich die Renditen zu sichern, die derzeit für hochwertige festverzinsliche Wertpapiere verfügbar sind (Seite 64).

Wenn die Wirtschaft eine gewisse Widerstandsfähigkeit aufweist, werden Anlegerinnen und Anleger ansehnliche Coupon-Zahlungen erhalten, sollte die Wirtschaft aber einbrechen, woraufhin die Zinssätze erheblich gesenkt werden müssten, könnten die Staatsanleihen der Kernländer einen erheblichen Anstieg verzeichnen (Seiten 67 und 72).

Aktien: Probleme bei den Gewinnspannen

Die Aktienmärkte entwickelten sich im Jahr 2023 gut, da die Befürchtungen einer möglichen harten Landung nachließen (Seie 63). Die Erwartungen bezüglich höherer Margen und Umsätze im nächsten Jahr könnten jedoch in Frage gestellt werden, wenn sich die Wirtschaftstätigkeit abschwächt (Seiten 46 und 62).

Anlegerinnen und Anleger sollten beachten, dass US-Aktien mit einem Rekordaufschlag gegenüber europäischen und Schwellenmarkt-Aktien gehandelt werden (Seite 45). Angesichts der Aussicht auf wirtschaftliche Konvergenz und Wahlunsicherheit im Jahr 2024 sollten Anlegerinnen und Anleger prüfen, ob sie über eine angemessene geografische Diversifizierung verfügen.

Gezielte Alternativen für gezielte Risiken

Strukturell sollten Anlegerinnen und Anleger ein Engagement in alternative Anlagen in Erwägung ziehen, die traditionelle öffentliche Märkte nicht bieten, zum Beispiel in Anlagen, die gegen die Volatilität des breiten Marktes oder gegen Inflationsschocks resistent sind (Seiten 76 und 77).