Der eskalierende Handelskrieg, die Verlangsamung des globalen Wirtschaftswachstums und die steigenden US-Zinsen haben 2018 an den Finanzmärkten für Unruhe gesorgt. Was jetzt?
Von James Tomlins, Fondsmanager bei M&G
Der M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund, ein in Luxemburg zugelassener SICAV-Fonds, wurde am 21. September 2018 aufgelegt. Am 7. Dezember 2018 wurden die nicht auf britische Pfund lautenden Anteilsklassen des M&G Global Floating Rate High Yield Fund (ein in Grossbritannien zugelassener OEIC-Fonds) in den SICAV-Fonds übertragen. Der SICAV-Fonds wird von demselben Fondsmanager verwaltet und verfolgt dieselbe Anlagestrategie wie der OEIC-Fonds.
Der Wert der Vermögenswerte des Fonds und die daraus resultierenden Erträge können sowohl fallen als auch steigen. Dies führt dazu, dass der Wert einer Anlage fallen und steigen wird. Es gibt keine Garantie dafür, dass der Fonds sein Ziel erreichen wird, und Anleger bekommen möglicherweise weniger zurück, als sie ursprünglich investiert haben.
Viel Unruhe
Der eskalierende Handelskrieg, die spürbare Verlangsamung des globalen Wirtschaftswachstums und die steigenden US-Zinsen haben im vergangenen Jahr an den Finanzmärkten für Unruhe gesorgt. Seitdem haben viele Anleger ihre Portfolios überprüft, um sicherzustellen, dass sie für die bevorstehenden Herausforderungen gut positioniert sind.
Unserer Ansicht nach sind hochverzinsliche Floating Rate Notes (FRNs) dank mehrerer Besonderheiten gut geeignet, um in einem Umfeld steigender Zinsen und erhöhter Marktvolatilität stabile Anlageerträge zu erzielen.
Zusätzliche Sicherheit
Wir sind davon überzeugt, dass Hochzins-FRNs einen relativ defensiven Ansatz für hochverzinsliche Anlagen bieten. Denn diese Instrumente werden oft als vorrangig besicherte Anleihen ausgegeben, die bei einem Ausfall einen stärkeren Anspruch auf die Vermögenswerte des Emittenten verbriefen. Dank dieser zusätzlichen Sicherheit ist das Segment weniger volatil als andere Bereiche des Hochzinsmarktes. Zudem weisen Hochzins-FRNs nur ein minimales Zinsrisiko auf und sind daher von der Volatilität der Staatsanleihenmärkte kaum betroffen.
Die defensiven Eigenschaften hochverzinslicher FRNs wurden während der Marktturbulenzen 2018 besonders deutlich. Im Gegensatz zu den starken Kursschwankungen an den Märkten für konventionelle Hochzinsanleihen – insbesondere bei Emittenten aus Europa und den Schwellenländern – konnten sich Hochzins-FRNs bei deutlich geringerer Volatilität bemerkenswert gut behaupten.
Wertentwicklung von High-Yield-Indizes 2018
(Quelle: BofA/Merrill Lynch-Indizes, rebasiert auf 100 am 31. Dezember 2017. Stand: 31. Dezember 2018. Die frühere Wertentwicklung stellt keinen Hinweis auf die künftige Wertentwicklung dar.)
Zinsduration nahe null
Ein wesentlicher Vorteil von FRNs ist ihre Schutzwirkung gegenüber steigenden Zinsen, die auf zwei Mechanismen basiert. Zum einen wird der variable Kupon analog zur Änderung der kurzfristigen Zinsen automatisch angepasst. Darüber hinaus haben FRNs nahezu eine Duration von null, sodass sie bei steigenden Zinsen nicht an Wert verlieren. Damit unterscheiden sie sich von traditionellen Anleihen, deren feste Kupons bei einem Zinsanstieg an Attraktivität verlieren.
Der M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund nutzt diese Merkmale gezielt, indem er sich auf das hochverzinsliche Segment der FRN-Märkte konzentriert. Der Fonds hält derzeit ein Vermögen von rund 2,9 Milliarden Euro (Stand: 30. April 2019) und bietet Zugang zu einem Ertragsstrom aus variablen Zinsen mit attraktiven potenziellen Gesamtrenditen.
Defensive Strategie
Der globale Markt für Hochzins-FRNs ist in den vergangenen Jahren solide gewachsen, auch dank des stetigen Stroms von Neuemissionen am Primärmarkt. Der Anstieg der Neuemissionen hat für zusätzliche Liquidität gesorgt und schafft zudem Diversifikationsvorteile, da die Anlageklasse jetzt Zugang zu einem breiten Spektrum von Branchen und Regionen bietet.
Wir können am Primärmarkt nach wie vor attraktive Anlagechancen ausmachen, und viele Neuemissionen bieten aus unserer Sicht ein interessantes Wertpotenzial. Es bleibt jedoch wichtig, selektiv vorzugehen. Wir prüfen die Rechtsdokumente jeder Anleihe sorgfältig, um sicherzustellen, dass die Rechte der Anleiheninhaber nicht verwässert werden. Im Jahr 2018 verzichteten wir auf mehrere Neuemissionen, deren Bedingungen ungünstige Klauseln aufwiesen.
Stetige Renditen
Unserer Ansicht nach besteht die optimale Strategie im aktuellen Umfeld darin, die attraktiven Kupons zu nutzen, die der Markt derzeit bietet, ohne ein zu hohes Kreditrisiko einzugehen. Der M&G (Lux) Global Floating Rate High Yield Fund ist gut positioniert, um in einem Umfeld steigender Zinsen und höherer Volatilität stetige Renditen zu erzielen.
Erläuterungen der in diesem Artikel verwendeten Fachbegriffe finden Sie im Glossar.
Die in diesem Dokument zum Ausdruck gebrachten Ansichten sollten nicht als Empfehlung, Beratung oder Prognose aufgefasst werden. Wir können keine Finanzberatung erbringen. Falls Sie sich nicht sicher sind, ob Ihre Anlage für Sie geeignet ist, wenden Sie sich bitte an Ihren Finanzberater.
Der Fonds ermöglicht die weitgehende Verwendung von Derivaten.
Bei den, in diesem Dokument erwähnten kollektiven Kapitalanlagen (die «Fonds»), handelt es sich um offene Investmentgesellschaften mit variablem Kapital, die im Fall von M&G Investment Funds in England und Wales und im Fall von M&G (Lux) Investment Funds in Luxemburg eingetragen sind. Société Générale, Paris, Zweigniederlassung Zürich, Talacker 50, P.O. Box 5070, 8021 Zürich, fungiert als die Schweizer Vertreterin der Fonds (die «Schweizer Vertreterin») und als deren Schweizer Zahlstelle. Die Gründungsurkunde, der Fondsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen sowie die Jahres-und Halbjahresberichte sowie Geschäftsberichte der Gesellschaften (jeweils die letzte von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht freigegebene Version, in Deutsch) können unentgeltlich von M&G International Investments Switzerland AG, Talstrasse 66, 8001 Zürich oder vom Schweizer Repräsentanten in Zürich bezogen werden. Bitte lesen Sie vor der Zeichnung von Anteilen den Verkaufsprospekt, in dem die mit diesen Fonds verbundenen Anlagerisiken beschrieben werden. Die hierin enthaltenen Informationen stellen keinen Ersatz für eine Beratung durch einen unabhängigen Finanzexperten dar.Diese Finanzwerbung wird herausgegeben von M&G International Investments S.A. Eingetragener Sitz: 16, boulevard Royal, L 2449, Luxembourg.
