Versichern von Pandemierisiken: Nicht unmöglich

In der Corona-Krise hat die Versicherungsbranche enorme Verluste erlitten. Sie musste Betriebsausfälle entschädigen, die nicht gedeckt waren. Tatsächlich ist es schwierig, Pandemierisiken zu versichern – aber nicht unmöglich, schreibt Urs Ramseier, CEO von Twelve Capital.

Hat die Versicherungsindustrie das Risiko der Corona-Pandemie verschlafen? Die Antwort lautet: Nein. Eine Pandemie ist seit Jahrzehnten fester Bestandteil des Risikomanagements der Versicherungsindustrie. Denn auch die Aufsichtsbehörden fordern, dass Pandemierisiken mit genügend Eigenkapital unterlegt sind.

Dennoch wurde die globale Versicherungsindustrie mit der Covid-19-Pandemie auf dem falschen Fuss erwischt und die Versicherer beklagen heute Verluste, die in dieser Form und Intensität nicht vorhersehbar waren. Doch wie konnte es dazu kommen?

Lockdown nicht einkalkuliert

Unternehmen versichern sich standardmässig gegen Betriebsausfall. Gedeckt ist dabei in erster Linie das Risiko, dass der Betrieb wegen Sachschäden am Gebäude vorübergehend eingestellt werden muss.

Urs Ramseier, CEO Twelve Capital

Während der Corona-Krise hatten die zahlreichen Betriebseinstellungen und -unterbrüche jedoch andere Gründe. Einerseits mussten viele Unternehmen ihren Betrieb aufgrund eines staatlich verordneten Lockdowns für einige Wochen einstellen. Andererseits erlitten viele Firmen durch staatliche Einschränkungen massive Umsatzeinbrüche. So litt etwa die Tourismusbranche unter den Einreisebestimmungen, die Gastronomie unter den Distanzvorschriften und der öffentliche Personenverkehr unter der Maskenpflicht.

Versicherungsschäden zwischen 30 und 40 Milliarden

Die staatlichen Einschränkungen verursachten nicht nur riesige volkswirtschaftliche Kosten, sondern auch Versicherungsschäden in der Höhe von derzeit weltweit 30 bis 40 Milliarden Franken. Denn für den grössten Teil dieser Schadenszahlungen haben Versicherungen nie eine entsprechende Risikoprämie einkalkuliert. Einzig einige Veranstalter von Grossanlässen wie beispielsweise den olympischen Spielen in Tokio hatten eine explizite Pandemiedeckung eingekauft.

Grund dafür, dass die Versicherungen trotzdem Schadenzahlungen leisten müssen, sind nicht klar formulierte Versicherungspolicen, welche Betriebsunterbrüche wegen einer Pandemie nicht explizit ausschliessen. Dadurch entstand eine rechtliche Grauzone und Versicherungen können vor Gericht gegebenenfalls zur Zahlung verpflichtet werden. In England hat die Aufsichtsbehörde FCA bereits einen Grundsatzentscheid gefällt: Versicherungen werden in bestimmten Fällen zur Zahlung verpflichtet.

Einige Versicherungen wiederum zeigen sich kulant und zahlen, auch wenn die Police nicht eindeutig ist. In Zukunft werden Versicherungspolicen klar formuliert sein und eine Pandemie in den meisten Fällen ausschliessen.

Lockdown-Risiko kaum versicherbar

Doch sind Betriebsausfälle infolge einer Pandemie überhaupt versicherbar? Das Geschäftsmodell von Versicherungen ist im Prinzip relativ einfach: Sie erhalten von ihren Kunden eine Prämie für ein klar definiertes Risiko. In vielen Fällen würde der Schaden die finanziellen Möglichkeiten des einzelnen übersteigen, die Versicherungsprämie hingegen ist für den Einzelnen tragbar. Darin liegt der volkswirtschaftliche Nutzen der Versicherungsindustrie: finanziell nicht tragbare Risiken können durch die Diversifikation der Risiken abgesichert werden.

Bei einer Pandemie wie Covid-19 sind allerdings wesentliche Bedingungen, damit ein Risiko versicherbar ist, nicht erfüllt: Sie trifft grosse Teile der Wirtschaft, tritt weltweit gleichzeitig auf und ihr Risiko lässt sich kaum diversifizieren. Zudem lässt sich die Wahrscheinlichkeit eines Entscheids, dass bestimmte Unternehmen ihren Betrieb ganz oder teilweise einstellen müssen, nicht kalkulieren.

Müssten Versicherungen für Betriebsunterbrüche wegen staatlich verordneten Einschränkungen oder Schliessung aufkommen, würden die Kosten, die der Staat durch Kurzarbeitsentschädigungen, Arbeitslosenversicherungen, Notkrediten etc. hat, auf die Versicherungsindustrie übertragen. Damit würde ein Dritter, nämlich der Staat, indirekt einen Gewinn machen während die Versicherung bezahlt. Zudem übersteigt ein solches Risiko die Finanzkraft der gesamten Industrie.

Lösungsansätze für die Zukunft

Trotzdem: Die Nachfrage nach einer Deckung des Risikos für Betriebsunterbruch im Falle einer Pandemie wird zweifellos stark ansteigen. Denn für Unternehmen wäre es sehr hilfreich, wenn dieses Risiko kalkulierbar und finanziell begrenzt wäre. Die Versicherungsindustrie kann dazu beitragen und soll dabei durchaus eine wichtige Rolle spielen.

Da die Bedingungen für eine Versicherbarkeit jedoch kaum erfüllt sind, sind die Kosten von Betriebsausfällen im Falle einer Pandemie nur teilweise versicherbar. Der Staat trägt in jedem Fall direkt oder indirekt den grössten Teil des Risikos, denn für die Arbeitslosenversicherung wird er weiterhin direkt aufkommen müssen und auch Steuerausfälle werden auf ihn zurückfallen.

Die Versicherungsindustrie kann jedoch ihre Verantwortung wahrnehmen und zu einer marktgerechten Lösung, welche alle Akteure einbezieht und das Risiko für Unternehmen kalkulierbar macht, beitragen. Beispiele von Deckungen für Extremereignisse gibt es bereits. Eines davon ist etwa der Schweizerische Nuklearpool aus dem Jahr 1957.

Er ist eine Vereinigung von Versicherungsgesellschaften zur Deckung von Nuklearrisiken, welche die Versicherungslimiten übersteigen würden. Ein anderes Beispiel ist der Schweizerische Pool für Erdbebendeckung. Dabei handelt es sich um einen Zusammenschluss von kantonalen Gebäudeversicherungen mit dem Ziel, bereits durch Prävention Schäden zu verhindern.

Doch eine Pandemie ist ein anderes Risiko als ein Erdbeben oder ein Nuklearereignis. Die Pandemie verläuft global, was bedeutet, dass keine regionale Diversifikation möglich ist. Trotzdem ist eine Lösung nicht ausgeschlossen. Ein möglicher Lösungsansatz könnte wie folgt aussehen:

Ein Betriebsausfall wegen einer Pandemie wird in der Versicherungsdeckung standardmässig angeboten. Dabei tragen die Kunden einen Teil des Risikos mit einem Selbstbehalt selber. Dies stellt sicher, dass Betriebe nicht länger schliessen als unbedingt notwendig.
Versicherungen übernehmen weiterhin Risiken, welche kalkulierbar und geografisch eingrenzbar sind, beispielsweise Versicherungen von Grossanlässen, Reiseversicherungen, etc.
Überschreitet der Schaden jedoch eine zuvor definierte Summe, springt der Staat ein und garantiert Entschädigungen für Betriebsausfälle, die darüber liegen; ähnlich wie bei den Corona-Krediten der Banken, mit denen den Unternehmen Liquidität zinsfrei zur Verfügung gestellt wird.
Die Versicherungen übernehmen die gesamte Schadensabwicklung und Administration.

Klar definierte Pandemierisiken wie Übersterblichkeit können weiterhin an den Finanzmarkt transferiert werden. Ist die Verzinsung attraktiv, gibt es auch eine Nachfrage von Investoren.

In einigen Ländern wie den USA, Deutschland und der Schweiz werden solche Modelle bereits diskutiert. Insbesondere grosse Rückversicherer wie die Münchener Rück oder Erstversicherer wie Chubb in den USA haben bereits die Initiative ergriffen und plädieren für die Einführung von staatlich garantierten Risikopools. Es ist im Interesse der gesamten Volkswirtschaft, wenn das Risiko einer Pandemie für die Unternehmen kalkulierbar ist und tragbar wird.

Urs Ramseier, ist Gründer und CEO, von Twelve Capital in Zürich, einem Spezialisten für Versicherungsanlagen. Der Text wurde zuerst im Magazin «Die Volkswirtschaft» publiziert.