Neue asiatische Tigerstaaten: Im Herzen der KI-Revolution

Diese Volkswirtschaften, einst Synonym für die Industrialisierung der Nachkriegszeit, haben sich zu entscheidenden Wegbereitern der globalen Revolution im Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI) entwickelt.

KI wird oft als eine Erfindung des Silicon Valley dargestellt, doch ihre Grundlagen sind fest im technologischen Ökosystem Nordasiens verankert.

Asiens verborgene Stärke in der KI-Lieferkette

Von der fortschrittlichen Chipfertigung in Taiwan bis hin zu Spezialisten für Speicherchips und -komponenten in Südkorea – diese Märkte sind für die globale Innovation unverzichtbar.

Sowohl der Taiex- als auch der Kospi-Index erreichten 2025 neue Höchststände, doch globale Anleger sind in dieser Region nach wie vor unterrepräsentiert – eine strukturelle Ineffizienz, die aktiven Managern Chancen eröffnet.

Während unserer Research-Reise im vergangenen September haben wir mehr als 30 Unternehmen aus der gesamten Halbleiter-Wertschöpfungskette getroffen – vom Platinen-Controller und Kupfer-Laminierer bis hin zu Flüssigkeitskühlsystemen.

Diese Nischenanbieter, oft mittelständische Unternehmen, verzeichnen aufgrund der steigenden Nachfrage nach KI ein außergewöhnliches Wachstum. Ein Unternehmen erreichte sein Zehnjahres-Margenziel sogar in weniger als zwölf Monaten – ein Beweis für das außergewöhnliche Tempo der Nachfrage.

Die KI-getriebene Nachfrage bleibt ungebrochen, mit Auslastungsraten von nahezu 100 %. Mit der Verknappung der Lieferketten wächst die Preissetzungsmacht – und es entstehen strukturelle Chancen für langfristiges Alpha.

TSMC: Der Kern der Rechenleistung

Im Zentrum dieser Transformation steht TSMC, der weltweit führende Halbleiterfertiger und das Rückgrat der KI-Berechnungen.

Fast jeder KI-Beschleunigerchip, der große Sprachmodelle antreibt, wird in taiwanesischen Fabriken hergestellt.

  • Die Umsätze haben sich in vier Jahren verdoppelt1, angetrieben durch die explosive Nachfrage nach KI.
  • Ein Investitionsprogramm in Höhe von 40 Milliarden Dollar2 konzentriert sich auf die modernsten 2-nm- und 3-nm-Technologien.
  • TSMC hält einen Anteil von 90 Prozent3 im Bereich fortschrittlicher Fertigungstechnologien.

TSMC revolutionierte die Branche durch die Einführung des Fabless-Foundry-Modells, das es Designfirmen ermöglicht, innovativ zu sein, ohne sich um die Fertigung kümmern zu müssen.

Trotz seiner marktbeherrschenden Stellung räumt das Management dem Kundenerfolg weiterhin Priorität ein – mit einer Eigenkapitalrendite (ROE) von 30 Prozent4 und gleichzeitig hohen Investitionen in den Ausbau der Kapazitäten.

Während KI-Anwendungen zunehmend in Unternehmenssoftware, autonome Fahrzeuge und Robotik Einzug halten, bleibt TSMC der Eckpfeiler des Superzyklus Computing.

Jenseits der Giganten: Die stillen Helden

Die Chancen Asiens gehen aber weit über TSMC hinaus.

  • Kupferbeschichtete Leiterplatten (CCL) sind wichtige Materialien in Leiterplatten. Da sich die Anzahl der GPUs (Grafikprozessoren) vervielfachen werden, wird erwartet, dass sich der Komponentenwert pro Recheneinheit in der nächsten Generation5 verdreifacht, wobei das knappe Angebot hohe Margen sichert.
  • Flüssigkeitskühlung: Mit steigender Rechenleistung und Energie könnten Flüssigkeitskühlungslösungen eine drei- bis sechsfache Steigerung des Inhaltswerts erfahren6, was sowohl zu Umsatz- als auch zu Margensteigerungen führen würde.

Diese wenig beachteten Unternehmen sind die «Spaten und Schaufeln» des KI-Booms – unverzichtbar, profitabel und unterschätzt.

SK Hynix und die Wertetransformation Südkoreas

SK Hynix ist dank seiner Führungsrolle im Bereich der High-Bandwidth-Memory-Technologie (HBM) – einer wichtigen Komponente für fortschrittliche KI-Chips – das Herzstück der KI-Infrastruktur.

Straffes Kapazitätsmanagement, disziplinierte Preispolitik und starke Partnerschaften mit Großkunden wie Nvidia versetzen das Unternehmen in die Lage, bis 2026 und darüber hinaus ein nachhaltiges Gewinnwachstum zu erzielen.

Unterdessen sorgen die «Value-Up»-Reformen der südkoreanischen Regierung für einen starken langfristigen Impuls.

Jüngste Gesetzesänderungen – darunter strengere Vorschriften zur Unabhängigkeit des Verwaltungsrats, stärkere Aktionärsrechte und höhere Transparenz – zielen darauf ab , den seit langem bestehenden «Korea-Discount» zu beseitigen.

Die Anteils-Rückkäufe sind im Vergleich zum Vorjahr um 80 Prozent gestiegen7, was auf eine echte Verlagerung hin zu Kapitaleffizienz hindeutet, wobei koreanische Unternehmen positiv auf diese Reformen reagieren.

Eine umfassendere Wachstumsgeschichte

Die makroökonomischen Bedingungen in der gesamten Region verbessern sich:

  • Taiwans BIP wuchs im zweiten Quartal 2025 um 8 Prozent8. Das ist das schnellste Wachstum seit vier Jahren.
  • Südkorea profitiert von einer expansiveren Finanzpolitik und einer Erholung der Exporte.
  • Beide Volkswirtschaften profitieren von moderaten Zinsen (2,5 Prozent)9, günstigen Währungen und steigenden Unternehmensgewinnen.

Das Gewinnwachstum in Taiwan und Südkorea übertrifft derzeit alle wichtigen asiatischen Wettbewerber, dennoch bleiben globale Portfolios strukturell untergewichtet – wodurch eine Fülle unentdeckter Chancen ungenutzt bleibt.

Über das Offensichtliche hinausblicken

Für Investoren muss das Engagement in KI nicht mit den Bewertungen im Silicon Valley einhergehen. Die neuen asiatischen Tigerstaaten bieten mit ihrer fundierten Kompetenz, ihrem disziplinierten Kapitalmanagement und ihrer strategischen Rolle im globalen Technologie-Ökosystem eine überzeugende Alternative.

In einer Welt, die von Schlagzeilen dominiert wird, bleiben Taiwan und Südkorea die stillen Motoren des KI-Zeitalters – und ein fruchtbarer Boden für diejenigen, die nach der nächsten Innovationswelle suchen.

1Quelle: TSMC-Daten, Bloomberg, September 2025.
2Quelle: TSMC-Daten, Bloomberg, September 2025.
3Quelle: TSMC-Daten, Bloomberg, September 2025.
4Quelle: Bloomberg, TSMC-Daten, Goldman Sachs, BoAML Research, September 2025
5Quelle: Bloomberg, BofA Research, September 2025.
6Quelle: Bloomberg, BofA Research, September 2025.
7Quelle: Bloomberg Finance L.P., J.P. Morgan Equity Macro Research, NVIDIA, BofA Global Research Estimates, September 2025.
8Quelle: IWF-Weltwirtschaftsausblick, September 2025.
9Quelle: IWF-Weltwirtschaftsausblick, September 2025.

Carmignac Portfolio Emergents A EUR Acc - ISIN: LU1299303229

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Risikoskala*: 4/7

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