Portfolioresilienz in turbulenten Zeiten

Der Konflikt im Nahen Osten belastet die globale Energieversorgung und zwingt die Finanzmärkte, ihre Erwartungen an Wachstum, Inflation und Geldpolitik neu auszurichten. Gleichzeitig rücken Risiken im Private‑Credit‑Bereich stärker in den Fokus, insbesondere Illiquidität und mangelnde Preistransparenz. Künstliche Intelligenz unterstützt zwar den investitionsgetriebenen Aufschwung, setzt jedoch einzelne Branchen strukturell unter Druck. Während einige dieser Entwicklungen kurzfristig wirken dürften, sprechen andere für nachhaltigere Veränderungen.

Steigende Energiepreise könnten die Inflation weiter anheizen und zugleich das Wachstum bremsen

Dadurch steigt das Risiko stagflationärer Tendenzen und bestehende Ungleichgewichte zwischen Ländern, Branchen, Unternehmen und Haushalten könnten sich weiter verschärfen. Zentralbanken stehen vor einem schwierigen Zielkonflikt zwischen Inflationsbekämpfung und Konjunkturunterstützung, zumal sich die Finanzierungsbedingungen bereits verschärft haben und der fiskalpolitische Spielraum begrenzt ist. Gleichzeitig unterscheidet sich die heutige Lage deutlich von 2022: Eine restriktivere Fiskalpolitik, weniger angespannte Arbeitsmärkte und ein bereits neutrales bis restriktives Zinsniveau senken das Risiko dauerhaft hoher Inflation, erhöhen jedoch die Anfälligkeit gegenüber neuen Schocks.

Gerade in einem solchen Umfeld rückt Portfolioresilienz stärker in den Mittelpunkt

Qualitativ hochwertige festverzinsliche Obligationen können helfen, Portfolios gegen Abwärtsrisiken abzusichern und unterschiedliche Marktentwicklungen durch aktives Management besser zu steuern. Die heute deutlich höheren Anfangsrenditen im Vergleich zu 2022 bieten dabei einen zusätzlichen Puffer. Gleichzeitig gewinnt Liquidität an Bedeutung: Im Private‑Credit‑Segment unterstreichen Illiquidität und eingeschränkte Transparenz die Notwendigkeit, selektiv vorzugehen, Preis‑ und Liquiditätsbedingungen sorgfältig zu prüfen und qualitativ hochwertige, besicherte Positionen zu bevorzugen.

Entscheidend bleibt zudem eine breite und gezielte Diversifikation 

Eine globale Streuung über Regionen und Währungen hinweg kann die Widerstandsfähigkeit von Portfolios weiter stärken. Ergänzend können auch Instrumente zur Inflationsabsicherung, etwa Rohstoffe und Sachwerte, in diesem Umfeld eine sinnvolle Rolle spielen.

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Wichtige Information

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für künftige Ergebnisse. 

Alle Investments enthalten Risiken und können an Wert verlieren. Anlagen am Anleihenmarkt unterliegen Risiken wie zum Beispiel Markt-, Zins-, Emittenten-, Kredit-, Inflations- und Liquiditätsrisiken. Der Wert der meisten Anleihen und Anleihenstrategien wird durch sinkende oder steigende Zinsen beeinflusst. Anleihen und Anleihenstrategien mit längerer Duration sind häufig sensitiver und volatiler als Papiere mit kürzerer Duration. Die Kurse von Anleihen sinken in der Regel, wenn die Zinsen steigen. Ein Niedrigzinsumfeld erhöht dieses Risiko noch. Eine Verschlechterung der Bonität des Anleihenkontrahenten kann zu einer niedrigeren Marktliquidität und einer höheren Kursvolatilität beitragen. Der Wert von Anleihen kann bei der Rücknahme über oder unter dem ursprünglichen Kaufkurs liegen. Inflationsindexierte Anleihen (Inflation-linked Bonds, ILBs), die von einem Staat begeben werden, sind Rentenpapiere, deren Nennwert regelmäßig an die Inflationsrate angepasst wird; der Wert von ILBs sinkt, wenn die Realzinsen steigen. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) sind ILBs, die von der US-Regierung ausgegeben werden. Hypotheken- und forderungsbesicherte Wertpapiere können aufgrund des Risikos einer vorzeitigen Rückzahlung empfindlich auf Zinsveränderungen reagieren, und obgleich sie im Allgemeinen durch einen staatlichen, staatsnahen oder privaten Bürgen besichert werden, gibt es keine Garantie, dass der Bürge seine Verpflichtungen erfüllt. Bei Agency- und Non-Agency-MBS (quasistaatlichen und nicht staatlichen forderungsbesicherten Hypothekendarlehen) handelt es sich um in den USA emittierte Papiere. Anlagen in Wertpapieren, die auf Fremdwährungen lauten und/oder im Ausland begeben wurden, können mit höheren Risiken aufgrund von Wechselkursschwankungen sowie wirtschaftlichen und politischen Risiken behaftet sein. Dies gilt vor allem für Schwellenländer. Wechselkurse können innerhalb kurzer Zeit erheblich schwanken und die Rendite eines Portfolios schmälern. Rohstoffe sind mit erhöhten Risiken verbunden, darunter Markt- und politischen Risiken, dem Regulierungsrisiko sowie Risiken hinsichtlich Witterung, Abbaubedingungen usw., sodass sie unter Umständen nicht für alle Anleger geeignet sind. Aktien können sowohl wegen der tatsächlichen als auch der empfundenen allgemeinen Markt-, Konjunktur- und Branchenbedingungen an Wert verlieren. Private Credit beinhaltet die Anlage in nicht öffentlich gehandelten Wertpapieren, die dem Illiquiditätsrisiko unterliegen können.  Portfolios, die in Privatkredite investieren, können fremdfinanziert sein und spekulative Anlagepraktiken anwenden, die das Risiko von Anlageverlusten erhöhen. Anlagen in Asset-Based Lending und forderungsbesicherte Instrumente sind mit unterschiedlichen Risiken behaftet, die sich nachteilig auf die Wertentwicklung und den Wert der Anlage auswirken können. Zu diesen Risiken gehören unter anderem Kreditrisiken, Liquiditätsrisiken, Zinsrisiken, operative Risiken, strukturelle Risiken, Sponsorrisiken, Monoline-Wrapper-Risiken und andere rechtliche Risiken. Forderungsbesicherte Wertpapiere erreichen unter Umständen nicht die Zielvorgaben bzw. erzielen keine Rendite, und ihre Wertentwicklung kann durch Zinsschwankungen erheblich beeinträchtigt werden. Der Wert von Immobilien und von Portfolios, die in Immobilien investieren, kann aus verschiedenen Gründen schwanken: Verluste durch Unglücksfälle oder Enteignung, Veränderungen der lokalen und allgemeinen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen, Angebot und Nachfrage, Zinsniveaus, Immobiliensteuersätze, gesetzliche Mietobergrenzen, Flächennutzungsgesetze und Betriebskosten. Bankdarlehen sind oftmals weniger liquide als andere Arten von Schuldinstrumenten. Zudem kann sich das allgemeine Markt- und Finanzumfeld auf die vorzeitige Rückzahlung von Bankkrediten auswirken, sodass sich Rückzahlungen nicht exakt voraussagen lassen. Es ist nicht gewährleistet, dass die Liquidierung von Sicherheiten eines besicherten Bankkredits die Verpflichtungen des Schuldners abdeckt oder dass solche zugrunde liegenden Sicherheiten liquidiert werden können. Managementrisiko bezeichnet das Risiko, dass von PIMCO verwendete Anlagetechniken und Risikoanalysen nicht die gewünschten Ergebnisse bringen und sich bestimmte Richtlinien oder Entwicklungen auf die Anlagetechniken auswirken, die PIMCO im Zusammenhang mit dem Management der Strategie zur Verfügung stehen. Die Kreditqualität eines bestimmten Wertpapiers oder einer Wertpapiergruppe garantiert nicht die Stabilität oder die Sicherheit des gesamten Portfolios. Diversifizierung schützt nicht vor Verlusten.

Hierin enthaltene Prognosen, Schätzungen und bestimmte Angaben basieren auf eigenen Analysen und stellen weder eine Anlageberatung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments dar. Prognosen und Schätzungen sind naturgemäß bestimmten Beschränkungen unterworfen und spiegeln anders als ein tatsächlicher Performancenachweis nicht die tatsächlichen Handels- und Liquiditätsbeschränkungen, Gebühren und/oder sonstigen Kosten wider. Darüber hinaus verstehen sich Verweise auf künftige Ergebnisse nicht als Schätzung oder Versprechen bezüglich der Ergebnisse, die ein Kundenportfolio möglicherweise erzielen kann.

Aussagen zu Trends an den Finanzmärkten oder Portfolio-Strategien basieren auf den aktuellen Marktbedingungen, die Schwankungen unterliegen. Es wird keinerlei Gewähr dafür übernommen, dass die angegebenen Anlagestrategien in jedem Marktumfeld erfolgreich durchsetzbar und für alle Anleger angemessen sind. Anleger sollten daher ihre Möglichkeiten eines langfristigen Engagements insbesondere in Phasen rückläufiger Märkte überprüfen. Investoren sollten vor einer Anlageentscheidung ihren Anlageexperten konsultieren. Ausblick und Strategien können jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden.

Die Korrelation ist ein statistisches Maß dafür, wie sich zwei Wertpapiere im Verhältnis zueinander bewegen. Die Duration ist ein Maß für die Kurssensitivität einer Anleihe gegenüber Zinsänderungen und wird in Jahren ausgedrückt. Eine K-förmige Erholung bedeutet, dass sich verschiedene Wirtschaftsbereiche mit unterschiedlichem Tempo von einer Rezession erholen. Verweise auf die Liquidität beziehen sich auf normale Marktbedingungen. Als „sicherer Hafen“ werden Anlagen bezeichnet, deren Wert auch in volatilen Märkten erhalten bleibt oder steigt. Anleger nutzen solche „sicheren Häfen“ zur Begrenzung ihres Verlustrisikos bei Marktturbulenzen. Alle Investments enthalten Risiken und können an Wert verlieren.

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