Von Anando Maitra, Senior Portfolio Manager & Head of Systematic Research and Strategies bei Lombard Odier Investment Managers

Ich war vor Kurzem in Lissabon. Die portugiesische Hauptstadt verbindet Geschichte, Kultur und Lebensfreude auf eine Weise, die ihresgleichen sucht. Auf den Hügeln über dem Tejo gelegen, bietet die Stadt an fast jeder Ecke beeindruckende Ausblicke auf den Fluss und die Dächer der Altstadt. Besonders gerne verbringe ich Zeit in Alfama, dem ältesten Viertel der Stadt. Die engen Gassen, charmanten kleinen Plätze und traditionellen Cafés schaffen eine seltene, fast zeitlose Atmosphäre, wie man sie in grösseren Städten heute nur noch selten findet.

Wahre kulinarische Höhepunkte sind für mich die wunderbar frischen Fischgerichte und natürlich die berühmten Pastéis de Nata, die man am besten noch warm direkt aus einer lokalen Konditorei wie der «Manteigaria» geniesst, wo sie den ganzen Tag über frisch zubereitet werden.

Was Lissabon besonders reizvoll macht, ist die Balance zwischen Tradition und Moderne. Historische Gebäude prägen die Stadt, während zugleich neue Unternehmen, Technologien und Ideen als innovativer Wachstumsmotor entstehen. Die Stadt bewahrt ihren Charakter und bleibt dennoch offen für Veränderung – eine Balance, die auch beim Investieren entscheidend ist.

Was Lissabon und die Schweiz verbindet

Auch in der Schweiz zeigt sich, dass langfristiger Erfolg oft dort entsteht, wo bewährte Stärken erhalten und zugleich Raum für Innovation geschaffen wird. Die Schweiz steht für Stabilität, Verlässlichkeit und hohe Qualitätsstandards. Gleichzeitig ist ihr Finanzsektor international ausgerichtet, anpassungsfähig und eng mit den globalen Kapitalmärkten verbunden. Diese Eigenschaften spiegeln sich auch in vielen Gesprächen mit Schweizer Kunden und Partnern wider. Die Zusammenarbeit ist geprägt von Professionalität, hoher fachlicher Kompetenz und einem starken Vertrauensverhältnis.

Im Mittelpunkt stehen selten kurzfristige Trends. Stattdessen geht es häufig um die Frage, wie Vermögen über unterschiedliche Marktphasen hinweg robust und nachhaltig aufgebaut werden kann. Nach Jahren niedriger Zinsen sind laufende Erträge wieder in den Fokus gerückt – allerdings in einem Marktumfeld, in dem Liquidität, Handelbarkeit und Risikokontrolle wichtiger geworden sind.

Anando Maitra von Lombard Odier Investment Managers (Bild: zVg)

Chancen im High-Yield-Segment

Das High-Yield-Segment zeigt, dass die richtige Balance zwischen Beständigkeit und Anpassungsfähigkeit auch gute Investoren auszeichnet. Aktuell bietet das Segment eine Vielzahl von Chancen. Das Carry-Angebot ist attraktiv, insbesondere da Unternehmen insgesamt von soliden Fundamentaldaten profitieren. Zudem haben sich High-Yield-Anlagen in den vergangenen Jahren angesichts unsicherer Märkte robust gezeigt.

Allerdings hat sich die Marktstruktur verändert. Seit der Finanzkrise 2008 haben Banken ihre Handelsbestände deutlich reduziert, während der globale High-Yield-Markt stark gewachsen ist. dadurch hat die Liquidität vieler Anleihen abgenommen. In volatilen Marktphasen kann das zu höheren Kosten und eingeschränkter Handelbarkeit führen.

Hier sehen wir einen wesentlichen Vorteil moderner, systematischer Anlagelösungen. Durch den Einsatz liquider Kreditderivate zusätzlich zu Staatsanleihen können wir ein effizientes Engagement im High-Yield-Markt aufbauen und gleichzeitig die Flexibilität des Portfolios erhöhen. Die Weiterentwicklung der Derivatemärkte ermöglicht heute eine deutlich präzisere Steuerung von Risiko, Liquidität und Ertrag.

Ebenso sind wir vorsichtig bei Anlagen, bei denen die zugesagte Liquidität nicht mit der tatsächlichen Liquidität der zugrunde liegenden Vermögenswerte übereinstimmt. Solche Strukturen können in Stressphasen problematisch werden.
Die Verbindung aus Beständigkeit und Anpassungsfähigkeit kann sehr wertvoll sein. Die Schweiz verkörpert diese Haltung in ihrer Finanzkultur: langfristig orientiert, qualitätsbewusst und zugleich offen für Veränderung, wo sie notwendig ist.

Im High-Yield-Segment zahlt sich Anpassungsfähigkeit ebenfalls aus. Für Anleger bedeutet das heute, attraktive Renditequellen nicht isoliert zu betrachten, sondern immer im Zusammenspiel mit Liquidität, Transparenz und Risikomanagement. Insgesamt sind wir der Ansicht, dass Schweizer Anleger gut positioniert sind, um vom aktuellen Umfeld im High-Yield-Bereich zu profitieren, sofern sie weiterhin den Fokus auf Qualität, Transparenz und diszipliniertes Risikomanagement legen.