Die Kreditwürdigkeit europäischer Büroeigentümer verschlechtere sich, warnt eine US-Grossbank. Sie weist darauf hin, dass die Kosten des Schuldendiensts erstmals seit der Finanzkrise die Mieteinnahmen übersteigen.
Der europäische Büromarkt steht vor den schwierigsten Bedingungen seit der Finanzkrise, warnen Experten der US-Grossbank Bank of America (BofA). Grund dafür sind steigende Zinssätze und ein Anstieg der Baukosten.
Laut der Analyse des US-Instituts haben höhere Zinsen und eine allgemeine Verschärfung der finanziellen Bedingungen dazu geführt, dass die Kosten für den Schuldendienst von Büroeigentümern zum ersten Mal seit 2007 höher sind als die Mieteinnahmen, die sie erzielen. Dies führe bereits zu einer Abkühlung der Investitionen in diesem Sektor. Stark fremdfinanzierte Bürounternehmen könnten gar in eine Notlagen geraten, heisst es.
«Nur die Spitze des Eisbergs»
«Wenn man über die Zinssätze spricht, macht das nur etwa ein Viertel der Kreditkosten für europäische Immobilienunternehmen aus. Der Kredit-Spread ist der verborgene Teil des Eisbergs», sagte BofA-Analyst Marc Mozzi zur britischen Zeitung «Financial Times» (Artikel bezahlpflichtig).
Nach Berechnungen der amerikanischen Grossbank haben sich in den letzten zwölf Monaten die Spreads für im Vereinigten Königreich börsennotierte Immobiliengesellschaften verdoppelt und für europäische Konzerne fast verdreifacht. Das deute darauf hin, dass sich die Anleihen-Investoren zunehmend Sorgen um die Kreditwürdigkeit der Unternehmen machten.
Deutliche Abkühlung
Der Büromarkt hatte einen lebhaften Start ins Jahr, ist aber seitdem gesunken. So notierte der Wert der abgeschlossenen Geschäfte in London im ersten Quartal um 105 Prozent über dem Zehn-Jahres-Durchschnitt. Aber im zweiten Jahresviertel lag er gemäss der Immobilienagentur Savills 27 Prozent unter diesem Niveau.
Führungskräfte sagen dem Bericht zufolge, dass die Herausforderung noch grösser werden könnte, wenn die Käufer die Schulden, die sie für den Kauf der Gebäude aufgenommen haben, refinanzieren müssen.
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Ja, es gab keine andere, wirtschaftlich sinnvolle Alternative.26.57%
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Nein, man hätte die Credit Suisse abwickeln sollen.18.88%
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Nein, der Bund hätte die Credit Suisse übernehmen sollen.27.97%
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Man hätte auch ausländische Banken als Käufer zulassen sollen.9.04%
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Man hätte eine Lösung mit Schweizer Investoren suchen sollen.17.54%
