Private Infrastruktur: Motor des KI-Ausbaus

Was treibt den aktuellen Infrastruktur-Superzyklus an?

Infrastruktur befindet sich in einem Superzyklus, der durch technologische Fortschritte angetrieben wird. KI-bezogene Investitionen und die Reindustrialisierung der USA tragen erheblich zur aktuellen und künftigen Energienachfrage bei und machen Infrastruktur zu einer wichtigen Säule des Wirtschaftswachstums.

Eine zuverlässige Stromversorgung, belastbare Netze und eine robuste Energieübertragung sind heute entscheidende Faktoren für die Expansion der KI. Gleichzeitig beschleunigen die Digitalisierung des Handels und die zunehmende Datennutzung die Nachfrage nach Glasfaser-, Mobilfunkinfrastruktur und Rechenzentren.

Im Bereich Transport sehen wir das Wachstum des globalen Reiseverkehrs - einem Markt von 1,6 Billionen Dollar im Jahr 2024¹ -  und steigenden Konsumausgaben der Haushalte erhöht die Auslastung von Strassen, Häfen und Flughäfen.

Warum tritt Infrastruktur in eine jahrzehntelange Wachstumsphase ein?

Um dieser Nachfragewelle zu begegnen, werden bis 2040 schätzungsweise 106 Billionen US-Dollar an globalen Infrastrukturinvestitionen¹ benötigt, wobei rund 75 Prozent auf Sektoren entfallen, in denen wir besonders überzeugende Chancen sehen — digitale Infrastruktur, Energie, und Transport.² Die Verbreitung von KI und die Elektrifizierung vergrößern stetig die Kluft zwischen Angebot und Nachfrage und schaffen so eine jahrzehntelange Wachstumsdynamik.

Die Investitionsausgaben der Hyperscaler für den Bau von Rechenzentren beliefen sich 2025 auf 415 Milliarden US-Dollar — eine Zahl, die 2026 über 70 Prozent und darüber hinaus kontinuierlich steigen dürfte.³ Diese Investitionen — zusammen mit der Rückverlagerung der US-Fertigung (Reshoring), der Elektrifizierung und dem Ausbau der Elektrofahrzeugflotten — erzeugen eine Rekordnachfrage nach Strom.

Die US-Stromerzeugung dürfte in den nächsten zehn Jahren kumulativ um über 40 Prozent wachsen — das schnellste Tempo seit den 1970er Jahren.⁴ Auch Europa weist ein Investitionsdefizit bei Energie- und Dateninfrastruktur auf, mit einer vergleichsweise geringeren Rechenzentrumskapazität (2–3 Jahre hinter den USA)⁵ und einer Stromnachfrage, die voraussichtlich 12-mal schneller wachsen wird als bisher.⁶

Was macht Rechenzentren und Energie als Infrastrukturinvestitionen attraktiv?

In den letzten drei Jahren ist die typische Netzanschlusszeit für Rechenzentren in den USA von etwa einem Jahr auf über sieben Jahre gestiegen, was den Druck auf bestehende Systeme erhöht und das Wachstum neuer Rechenzentren begrenzt. Im letzten Jahr setzen Hyperscaler und Behörden zunehmend auf „Bring Your Own Power“-Modelle und suchen Partner für den Aufbau eigener Erzeugungsinfrastruktur.

Erneuerbare Energien bleiben dank niedrigerer Kosten und kürzerer Entwicklungszeiten attraktiv. Gleichzeitig bleiben Gaskraftwerke weiterhin eine effiziente Option für den Energiebedarf von Rechenzentren, da sie eine zuverlässige Erzeugung ohne Unterbrechung bieten.

Private Infrastruktur weist eine relativ geringe Korrelation mit anderen Anlageklassen auf und bietet Portfolios Diversifikation, stabile (oft vertraglich gesicherte) Cashflows und potenziellen Inflationsschutz.⁷ Historisch gesehen hat sie die öffentlichen Märkte mit geringerer Volatilität über Zyklen hinweg übertroffen.⁸ Struktureller Rückenwind, historische Unterinvestition und eine generationenübergreifende KI-Investitionswelle historischen Ausmasses schaffen heute attraktive Anlagemöglichkeiten im Infrastrukturbereich, die die Infrastrukturplattform von Blackstone durch Investitionen in digitale Infrastruktur, Energie- und Transportanlagen gezielt nutzen möchte.

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Die dargestellten Informationen stellen keine Finanz- oder Anlageberatung dar und sollten nicht als Grundlage für Anlageentscheidungen herangezogen werden. Die geäusserten Meinungen spiegeln die aktuellen Ansichten von Blackstone wider und können sich ändern.

¹ Quelle: McKinsey-Bericht «The infrastructure moment», September 2025. Preqin 2025 Global Report: Infrastructure. Die Kategorie «Sonstige» umfasst soziale Infrastruktur (16 Billionen Dollar), Wasser- und Abfallinfrastruktur (6 Billionen Dollar), Landwirtschaft (5 Billionen Dollar) und Verteidigung (2 Billionen Dollar). Die Summe dieser Zahlen ergibt aufgrund von Rundungen nicht 106 Billionen Dollar.
² Quelle: Eisenbahnen: gemäss St. Louis Fed Reserve | Dot-Com: Fed Reserve Bank of San Francisco und OECD | Big 5 Hyperscaler: Reflektiert die Investitionsausgaben für Rechenzentren von Microsoft, Amazon, Google, Meta gemäss Morgan Stanley Equity Research, Stand August 2025. Oracle gemäss RBC Equity Research (Februar 2025) und öffentlich gemeldeten Zahlen. Das Gesamtjahr 2025 ist eine Projektion.
³ Morgan Stanley Equity Research und öffentlich berichtete Daten. Einschliesslich Finanzierungsleasingverbindlichkeiten.
⁴ Hinweis: Berücksichtigt einen 20-Jahres-Durchschnitt für Eisenbahnen (1869–1888), einen 4-Jahres-Durchschnitt für die Dot-Com-Blase (1997–2000) und einen 2-Jahres-Durchschnitt für Technologie (2024–2025). Quelle: Eisenbahnen: gemäss St. Louis Fed Reserve | Dot-Com: Fed Reserve Bank of San Francisco und OECD | Big 5 Hyperscaler: Reflektiert die Investitionsausgaben für Rechenzentren von Microsoft, Amazon, Google, Meta gemäss Morgan Stanley Equity Research, Stand August 2025. Oracle gemäss RBC Equity Research (Februar 2025) und öffentlich gemeldeten Zahlen. Das Gesamtjahr 2025 ist eine Projektion.
⁵ Quelle: DataCenterHawk (Dezember 2024).
⁶ Quelle: S&P Connect Planning Case (Januar 2025). Vergleicht die Wachstumsrate der Stromnachfrage 2000–2024 mit der erwarteten Wachstumsrate der Stromnachfrage 2024–2050. Europa ist definiert als die Mitgliedstaaten der Europäischen Union sowie das Vereinigte Königreich, Norwegen und die Schweiz.
⁷ Inflationsschutzmechanismen sind Massnahmen, die darauf abzielen, den Wert von Vermögenswerten in Zeiten der Inflation zu erhalten oder zu steigern, durch Instrumente wie indexierte Verträge oder jährliche Preisanpassungsklauseln.
⁸ Quelle: Basierend auf vierteljährlichen Renditen. Die Renditedaten stammen von Cambridge Associates, Stand 30. Juni 2025, und werden nach Abzug von Verwaltungsgebühren, Kosten und erfolgsabhängigen Vergütungen in Form von Carried Interest, annualisiert durch Blackstone, bereitgestellt.