LBP AM: Der Absolute-Return-Ansatz in Zeiten instabiler Märkte

Von Henriette Le Mintier, Fondsmanagerin von LBP AM Absolute Return Credit SRI, LBP AM

In einem von geopolitischen Risiken, anhaltender Volatilität und begrenzter Prognosesicherheit hinsichtlich der Zentralbankpolitik geprägten Umfeld ist es entscheidend, Strategien zu bevorzugen, die unabhängig von der Marktentwicklung eine positive Wertentwicklung erzielen können. 

Dies ist der Fall bei einer Vermögensverwaltung mit Fokus auf den Absolute Return, die auf einer breiten Diversifizierung von Anlagen, Performancequellen und Finanzinstrumenten beruht, ohne durch eine Benchmark eingeschränkt zu werden.

Vorteile des Absolute-Return-Ansatzes

Diese Flexibilität und die Nutzung verschiedenster Performancetreiber ermöglichen es, die Dekorrelation zwischen den Assetklassen zu verstärken, mögliche Marktschocks abzufedern und aktiv an Aufwärtsbewegungen zu partizipieren.

Dieses Ziel verfolgt unser Fonds LBP AM Absolute Return Credit SRI, der auf einer disziplinierten Verwaltung der risikobereinigten Ertragsquellen basiert. Die Kombination mehrerer sich ergänzender Strategien – beispielsweise Engagements in Staats- und Unternehmensanleihen oder in Chancen bei Neuemissionen auf dem Primärmarkt für Anleihen – zielt darauf ab, die Renditeaussichten zu verbessern und zugleich eine Absicherung sowie eine Verringerung der Volatilität anzustreben.

Unsicheres Umfeld

Im aktuell unsicheren makroökonomischen Umfeld bleiben wir bei unserer Positionierung vorsichtig und geben Investment-Grade-(IG-)Titeln den Vorzug. Die Fundamentaldaten von IG-Anleihen sind nach wie vor solide und die Kreditspreads in diesem Segment robust. Der Primärmarkt verzeichnete in den letzten Wochen einen leichten Aufschwung und bietet Prämien, doch angesichts des volatilen Umfelds sind die Volumina nach wie vor gering.

Im Gegensatz dazu ist der High-Yield-Primärmarkt zum Stillstand gekommen. Das an den Privatmärkten zu beobachtende Misstrauen belastet allmählich auch das Kreditsegment. Im Übrigen zeichnet sich im Zusammenhang mit dem Krieg im Nahen Osten eine Erholung bei den Bewertungen im Bereich der niedrigsten Ratings ab. Angesichts dieser Faktoren entscheiden wir uns für eine selektive Positionierung in Bezug auf den Carry und eine vorsichtige Haltung gegenüber den zyklischsten Sektoren.

Gelegenheiten bei nachrangigen Titeln

Bei den Finanzunternehmen sind die Fundamentaldaten weiterhin solide, gestützt von erhöhter Rentabilität und niedrigen Ausfallraten. Innerhalb unseres Fonds LBP AM Absolute Return Credit SRI hatten wir uns für eine Positionierung mit Fokus auf die relative Attraktivität entschieden, wobei wir uns Ende 2025 wieder auf das Senior Preferred-Segment konzentrierten. Wir rechnen damit, dass sich in Kürze Gelegenheiten bei nachrangigen Titeln ergeben werden.

High Beta-Titel (mit hoher Volatilität) weisen nach wie vor einen attraktiven Carry auf. Dies gilt insbesondere für diversifizierte europäische Bankenemittenten, bei denen das Risiko eines Kapital- oder Kuponverlusts begrenzt erscheint. Dennoch sind die Bewertungen trotz der jüngsten Korrektur offenbar immer noch hoch.

Erhöhte Zinssensitivität

Im Bereich der Zinsen zeigen die europäischen Zentralbanken angesichts der anhaltenden Inflation Handlungsbereitschaft, wohingegen die Fed zwischen Wachstum und Preiskontrolle hin- und hergerissen ist. Der Markt preist bereits Erhöhungen ein.

Wir wählen eine Positionierung mit erhöhter Zinssensitivität, um von den attraktiven Renditen zu profitieren, und behalten zugleich unsere internationale Diversifizierung in Richtung Vereinigtes Königreich und Australien bei.

Henriette Le Mintier ist Fondsmanagerin von LBP AM Absolute Return Credit SRI, LBP AM

Haftungsausschluss: Anlagen an den Finanzmärkten sind mit Risiken, insbesondere dem Risiko eines Kapitalverlusts, verbunden. Die ausgedrückten Meinungen entsprechen den Einschätzungen des Verfassers. LBP AM übernimmt dafür keine Haftung. Diese Informationen werden zur Veranschaulichung bereitgestellt und stellen daher weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers noch eine Anlageberatung oder Finanzanalyse dar. Die genannten Unternehmen und Sektoren dienen als Beispiele. Weder ihr Vorhandensein im verwalteten Portfolio noch ihre Wertentwicklung sind garantiert. Der Fonds ist mit Risiken verbunden, insbesondere dem Risiko eines Kapitalverlusts, dem Kreditrisiko, dem Zinsrisiko, dem Risiko im Zusammenhang mit dem Halten von Titeln mit niedriger oder ohne Bewertung, dem Liquiditätsrisiko, dem Risiko im Zusammenhang mit dem Engagement in Finanztermingeschäften, dem Risiko im Zusammenhang mit der diskretionären Vermögensverwaltung, Übergewichtungen und Umschichtungen, dem Volatilitätsrisiko, dem Risiko im Zusammenhang mit Pflichtwandelanleihen, dem Nachhaltigkeitsrisiko, dem Risiko im Zusammenhang mit dem Halten von inflationsindexierten Instrumenten (bis zu 20 % des Nettovermögens). Um weitere Informationen zu seinen Merkmalen, Risiken und Kosten zu erhalten, sollten Sie die gesetzlich vorgeschriebenen Dokumente lesen, die auf www.lbpam.com abgerufen werden können. Anleger werden darauf hingewiesen, dass die angegebenen Anteile/Aktien womöglich nicht zum Vertrieb in ihrem Land zugelassen sind.