Wie sich der überraschende Wahlausgang in den USA auf den Gesundheitssektor auswirkt, hat das Healthcare-Expertenteam von Bellevue Asset Management analysiert.
Von Prof. Michael «Mike» Mullen, Berater der Bellevue Asset Management in den USA
Die Aktienkurse der Healthcare-Firmen haben bisher sehr positiv auf den Ausgang der Wahlen reagiert. Insbesondere die Medikamenten-Subsektoren Pharma, Biotech und Generika profitieren von einem schwachen Abschneiden der demokratischen Partei.
Denn: Äusserungen der demokratischen Präsidentschaftskandidatin Hillary Clinton, aber auch ihres Parteikollegen Bernie Sanders, liessen erahnen, dass der politische Druck auf Medikamentenpreise im Falle eines demokratischen Siegs in Zukunft stärker geworden wäre.
Gerade aufgrund dieser Äusserungen kamen die Aktienpreise der Medikamentenentwickler dieses Jahr unter Druck und sind als Folge davon zur Zeit äusserst günstig bewertet. Wir erwarten, dass die starke Erholung der Medikamenten-Entwickler, entgegen dem Markttrend, erst am Anfang steht.
Nicht alle Subsektoren positiv betroffen
Für den Bereich Medtech und Services zeichnet sich ebenfalls eine positive Reaktion an der Börse ab, wenn auch etwas weniger akzentuiert als bei den Medikamentenentwicklern.
Allerdings sind nicht alle Subsektoren dieses Bereichs positiv betroffen. Da die Republikaner das Affordable Care Program, welches Präsident Obama mit dem Affordable Care Act (ACA) eingeführt hat, anfechten oder zumindest modifizieren wollen, könnten die Patientenvolumen wieder etwas abnehmen. Leidtragende wären vor allem US-Krankenhaus-Ketten, deren Kurse auch unter Druck kommen könnten.
Defensiver Ruf
Bei den Versicherern erwarten wir je nach Firma und ihrem Exposure zum ACA eine uneinheitliche Börsenreaktion. Bei anderen Bereichen, wie Healthcare IT, Diagnostics, aber auch Medtech-Geräte, sehen wir insgesamt wenig bis leicht positiven Einfluss durch den Wahlausgang, unter anderem weil die Medical-Device-Tax, eine Besteuerung von Medtech-Geräten, somit wohl endgültig auf Eis gelegt ist.
Zu guter Letzt, ob zu Recht oder nicht, wurde ein potenzieller Sieg von Donald Trump oft auch mit drohender Unsicherheit gleichgesetzt. Wir sehen keinen Grund, warum der Healthcare-Sektor gerade in dieser Situation nicht seinem defensivem Ruf gerecht werden kann.
Günstige Bewertungen
Insgesamt glauben wir, dass der Healthcare-Bereich mit diesem Wahlausgang sehr gut leben kann und die günstigen Bewertungen im Sektor auch nach der guten Performance heute eine ausgezeichnete Einstiegschance für Investoren bedeuten.
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Ja, es gab keine andere, wirtschaftlich sinnvolle Alternative.26.56%
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Nein, man hätte die Credit Suisse abwickeln sollen.18.53%
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Nein, der Bund hätte die Credit Suisse übernehmen sollen.28.27%
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Man hätte auch ausländische Banken als Käufer zulassen sollen.9.11%
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Man hätte eine Lösung mit Schweizer Investoren suchen sollen.17.53%
