Begrenzte Auswirkungen auf kurzfristige Cashflows verdecken längerfristige Schwächen ökologischer und ethischer Investments. Ein neues Analyseinstrument hilft, dieses Anlageuniversum leichter zu erfassen.

Von Maria Elena Drew, Director of Research, Responsible Investing, T. Rowe Price

Die Sorge um den Klimawandel nahm im vergangenen Jahr dramatisch zu und wurde zu einem bedeutenden Anlagethema. Dennoch wirkte sich dies nur in ausgewählten Branchen signifikant auf die Bewertungen aus. Inzwischen hat sich die Lage geändert, und die Risiken und Chancen des Klimawandels schlagen sich in den Unternehmensbewertungen nieder.

Die Beurteilung, wie stark unsere Beteiligungsunternehmen gegenüber dem Klimawandel exponiert sind, sowie der Einbezug von Nachhaltigkeitsaspekten in die langfristige strategische Planung sind für unsere Analysten und Portfoliomanager von zentraler Bedeutung.

Wir sind überzeugt, dass fast das gesamte Anlageuniversum die Auswirkungen des Klimawandels zu spüren bekommen wird. Daher glauben wir, dass die Fundamentalanalyse in Kombination mit unserer Responsible Investing Indicator Model-Analyse, kurz RIIM, einen wesentlichen Vorteil darstellt.

Hauseigenes Analyse-Werkzeug

RIIM unterstützt unsere Analysten beim Vergleich, wie sich eine Investition gegenüber einer anderen hinsichtlich unterschiedlicher klimabezogener Themen verhält. Darüber hinaus kann RIIM einem Portfoliomanager helfen, die Höhe des Risikos zu quantifizieren, das er bei klimabezogenen Themen über das gesamte Portfolio und im Vergleich zu seiner Benchmark eingeht.

Bei der Bewertung von Faktoren des Klimawandels arbeitet das für nachhaltige Anlagen verantwortliche Investmentteam eng mit unseren Branchenanalysten zusammen. Die Aufgaben des Teams für nachhaltige Anlagen reichen von unternehmensspezifischen Analysen wie der Bewertung von Umweltratings für Immobilienunternehmen bis hin zu thematischeren Arbeiten wie der Erstellung eines Kohlenstoff-Tools. Dies ermöglicht es unseren Analysten, ihr eigenes Bruttoinlandsprodukt, Energieeffizienz, und andere Prognosen als Input zu verwenden.

Lücke zwischen Wissenschaft, Politik und Firmenberichterstattung

Wie wir in unserem aktuellen ESG-Jahresbericht festgestellt haben, besteht zwischen Wissenschaft und Politik eine tiefgreifende Diskrepanz in Bezug auf den Klimawandel. Es ist zwar positiv, dass sich die Politik in Richtung Wissenschaft bewegt. Doch die Tatsache, dass die Regulierung der Finanzmärkte schneller voranschreitet als die der Unternehmen, schafft ein Problem mit der Qualität der ESG-Berichterstattung, die wir unseren Kunden bieten können.

Wenn wir zum Beispiel die am meistverwendeten Umweltkennzahlen nehmen – die Gesamtmenge der Treibhausgas- und Kohlenstoffemissionen – stellen wir fest, dass die Offenlegungsniveaus bei den meisten Benchmarks niedrig sind.

Konsistente Informationen

Wir können dies zwar bis zu einem gewissen Grad kompensieren, indem wir geschätzte Kohlenstoffemissionen verwenden. Doch dies ermöglicht häufig noch immer keine vollständige Erfassung von Benchmarks und Portfolios.

Daher weisen wir unsere Kunden darauf hin, dass geschätzte Datensätze als Indikator für den Kohlenstoff-Fussabdruck eines Portfolios zwar sehr nützlich sind, Entscheidungen aber nicht ausschliesslich auf der Grundlage von quantitativen Datensätzen getroffen werden sollten. Sobald die Unternehmen damit beginnen, diese Informationen konsistent und in einem standardisierten Format offenzulegen, werden wir beachtliche Anpassungen sehen.

  • Weitere Hintergrundanalysen finden Sie hier

Maria Elena Drew ist seit September 2017 Director of Research Responsible Investing bei T. Rowe Price. Zuvor war sie neun Jahre lang Aktien-Analystin, Portfoliomanagerin und ESG-Spezialistin bei Goldman Sachs Asset Management.

Wichtige Informationen
Nur für qualifizierte Anleger‚ nicht zur Weiterverteilung bestimmt. Dieses Dokument wurde ausschliesslich zu allgemeinen Informations- und Werbezwecken erstellt. Dieses Dokument ist in keiner Weise als Beratung oder als Verpflichtung zur Beratung zu verstehen (auch nicht in Bezug auf Treuhandanlagen). Es sollte zudem nicht als primäre Grundlage für eine Anlageentscheidung herangezogen werden. Interessierte Anleger sollten sich in rechtlichen, finanziellen und steuerlichen Belangen von unabhängiger Seite beraten lassen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen. Die T. Rowe Price-Unternehmensgruppe, zu der auch T. Rowe Price Associates, Inc. und/oder deren verbundene Gesellschaften gehören, erzielen Einnahmen mit Anlageprodukten und -dienstleistungen von T. Rowe Price. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Erträge. Der Wert einer Anlage sowie die mit dieser erzielten Erträge können sowohl steigen als auch sinken. Es ist möglich, dass Anleger weniger zurückbekommen als den eingesetzten Betrag. Das vorliegende Dokument stellt weder ein Angebot noch eine persönliche oder allgemeine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf von Wertpapieren in irgendeinem Land oder Hoheitsgebiet beziehungsweise zur Durchführung bestimmter Anlageaktivitäten dar. Das Dokument wurde von keiner Aufsichtsbehörde irgendeines Landes oder Hoheitsgebiets geprüft. Die hierin geäusserten Informationen und Ansichten wurden aus oder anhand von Quellen gewonnen, die wir als zuverlässig und aktuell erachten; allerdings können wir die Richtigkeit oder Vollständigkeit nicht garantieren. Wir übernehmen keine Gewähr dafür, dass sich Vorhersagen, die möglicherweise getätigt werden, bewahrheiten werden. Die hierin enthaltenen Einschätzungen beziehen sich auf den jeweils angegebenen Zeitpunkt und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern; diese Einschätzungen unterscheiden sich möglicherweise von denen anderer Gesellschaften und/oder Mitarbeiter der T. Rowe Price-Unternehmensgruppe. Unter keinen Umständen dürfen das vorliegende Dokument oder Teile davon ohne Zustimmung von T. Rowe Price vervielfältigt oder weiterverbreitet werden. Das Dokument ist nicht zum Gebrauch durch Personen in Ländern oder Hoheitsgebieten bestimmt, in denen seine Verbreitung untersagt ist oder Beschränkungen unterliegt. In bestimmten Ländern wird es nur auf spezielle Anforderung zur Verfügung gestellt. Das Dokument ist nicht für Privatanleger bestimmt, unabhängig davon, in welchem Land oder Hoheitsgebiet diese ihren Wohnsitz haben. Schweiz – In der Schweiz herausgegeben von T. Rowe Price (Switzerland) GmbH, Talstrasse 65, 6. Stock, 8001 Zürich, Schweiz. Nur für qualifizierte Anleger. © 2020 T. Rowe Price. Alle Rechte vorbehalten. T. ROWE PRICE, INVEST WITH CONFIDENCE und das Dickhornschaf-Logo sind – zusammen und/oder einzeln – Markenzeichen bzw. eingetragene Handelsmarken von T. Rowe Price Group.