Das 1. Halbjahr 2009 war für die Hedge Fund-Branche erfolgreich. Im 2. Quartal wurden markante Mittelzuflüsse von 100 Milliarden Dollar verzeichnet.
Dank der guten Performance an den Märkten fassten die Anleger wieder Vertrauen. Im jüngsten Hedge Funds Commentary von Man Investments spiegelt sich eine deutliche Erholung der Hedge Fund-Branche.
Im 1. Halbjahr erzielte der Fund of Funds Index (HFRI) eine Rendite von 5,4 Prozent. Wandelanleihenmanager profitierten von den sich verengenden Kreditspreads sowie den über den gesamten Zeitraum gesehen freundlichen Börsen.
In jedem Monat positive Renditen
Die Strategie verbuchte in jedem Monat positive Renditen, und der entsprechende HFRI-Subindex misst für das erste Semester ein Plus von 29,3 Prozent. Dank der anhaltenden Rallye von risikoreicheren Anlageklassen konnten sich auch die Distressed-Manager beweisen und gemäss HFRI in den ersten sechs Monaten durchschnittliche Renditen von 9,7 Prozent erwirtschaften.
In der Gewinnzone lagen auch die Merger Arbitrageure. Hier ergaben sich aufgrund der erhöhten Fusions- und Übernahmeaktivitäten neue Chancen. Der entsprechende HFRI-Index kletterte im ersten Halbjahr um 7,3Prozent.
Und die Verlierer
Negativ schnitten Managed Futures ab, die 2008 eine Top-Performance an den Tag gelegt hatten. Zurzeit leiden sie unter abrupten Trendwechseln und teilweise unsicheren Trends. Der «Stark 300 Trader-Index» verlor denn auch im 1. Semester 1,9 Prozent. Long-Short-Equity-Manager bekundeten zwar im Juni wegen der Gewinnmitnahmen in den Aktienmärkten etwas Mühe, sicherten aber gemäss HFRI einen Gewinn von 12,1Prozent im ersten Halbjahr.
Dank der insgesamt guten Performance verzeichnete die Branche im zweiten Quartal gemäss Hedge Fund Research (HFR) endlich wieder deutliche Geldzuflüsse von 142 Milliarden Dollar. Die Rückzüge betrugen lediglich 42 Milliarden Dollar, nachdem im Nachgang zum Kollaps von Lehman Brothers im September 2008 noch eine Spitze von 152 Milliarden Dollar hingenommen werden musste. Per Saldo erhöhte sich also das von HFR gemessene Vermögen der Hedge Fund-Branche um 100 Milliarden Dollar auf 1'430 Milliarden Dollar.
Aktien liegen noch zurück
Im Vergleich: Viele bedeutende Aktienindizes liegen über eine Periode von fünf Jahren nach wie vor im Minus. Der MSCI Weltaktienindex verlor per annum 2,2 Prozent und das erst noch mit einer stattlichen Standardabweichung von 15,3 Prozent. Am besten schnitten Schwellenländeraktien ab. Über fünf Jahre ergibt sich ein Plus von 12,0 Prozent bei einem jährlichen Schwankungsrisiko von 27,7 Prozent. In den vergangenen 12 Monaten betrug die Rendite indes minus 30 Prozent und das Risiko 47,2 Prozent.
Ein ähnliches Rendite-Risko-Profil weisen die Metallmärkte auf. Der Rogers International Commodity Metals Index zeigt über die letzten fünf Jahre ein Plus von 14,7 Prozent per annum, über 12 Monate jedoch ein Minus von 29,5 Prozent bei einer Standardabweichung von 31,4 Prozent.
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Ja, es gab keine andere, wirtschaftlich sinnvolle Alternative.26.62%
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Nein, man hätte die Credit Suisse abwickeln sollen.18.54%
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Nein, der Bund hätte die Credit Suisse übernehmen sollen.28.28%
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Man hätte auch ausländische Banken als Käufer zulassen sollen.9.15%
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Man hätte eine Lösung mit Schweizer Investoren suchen sollen.17.42%
