J.P. Morgan-CEO Jamie Dimon warnt in dem Brief an die Aktionärinnen und Aktionäre davor, dass der Krieg im Iran Öl- und Rohstoffpreisschocks zur Folge haben könnte, die die Inflation hartnäckig hoch halten und die Zinsen auf ein höheres Niveau treiben könnten, als dies derzeit vom Markt erwartet wird.

«Die Herausforderungen, vor denen wir alle stehen, sind erheblich», fügte Dimon hinzu und verwies auf geopolitische Risiken wie den Krieg in der Ukraine, die Ausweitung der Feindseligkeiten im Nahen Osten und die Spannungen mit China.

«Aufgrund des Krieges im Iran sehen wir uns nun zusätzlich mit der Gefahr erheblicher anhaltender Öl- und Rohstoffpreisschocks sowie einer Umgestaltung der globalen Lieferketten konfrontiert, was zu einer hartnäckigeren Inflation und letztlich zu höheren Zinssätzen führen könnte, als die Märkte derzeit erwarten.»

Die Zeit werde zeigen, ob der Krieg im Iran die Ziele der Vereinigten Staaten erreiche, sagte Dimon und fügte hinzu, dass die Verbreitung von Atomwaffen nach wie vor die grösste Gefahr durch den Iran darstelle.

US-Wirtschaft weiterhin widerstandsfähig

Dimon erklärte, die US-Wirtschaft zeige sich weiterhin widerstandsfähig: Die Verbraucher verdienten weiterhin Geld und gaben es aus, wenn auch in letzter Zeit mit einer gewissen Abschwächung, und die Unternehmen seien nach wie vor in guter Verfassung.

Er verwies darauf, dass die Wirtschaft durch umfangreiche staatliche Defizitausgaben und frühere Konjunkturmassnahmen angekurbelt worden sei, während der Bedarf an erhöhten Infrastrukturausgaben weiter steige.

Die fiskalischen Anreize durch Präsident Donald Trumps «Big, Beautiful Bill», Deregulierungsmassnahmen und durch künstliche Intelligenz getriebene Investitionsausgaben seien weitere positive Faktoren für die Wirtschaft, so Dimon.

Kreditsektor «wahrscheinlich» kein systemisches Risiko

Der 70-jährige Dimon, der die grösste US-Bank seit zwei Jahrzehnten leitet, schrieb, dass der private Kreditsektor «wahrscheinlich» kein systemisches Risiko darstellen werde. In den vergangenen Monaten hatten Investoren Gelder aus Private Credit-Fonds abgezogen, da sie befürchten, dass Fortschritte in der KI den zugrunde liegenden Kreditnehmern schaden könnten.

Der 1,8 Billionen Dollar schwere private Kreditmarkt sei vergleichsweise klein. Sobald sich der Kreditzyklus jedoch abschwäche, würden die Verluste bei allen fremdfinanzierten Krediten höher ausfallen als erwartet, da sich die Kreditstandards insgesamt leicht verschlechtert hätten.

Privatkredite seien zudem in der Regel nicht besonders transparent und wiesen keine strengen Bewertungsmassstäbe auf, was die Wahrscheinlichkeit erhöhe, dass Anleger verkaufen, wenn sie eine Verschlechterung des Umfelds erwarten, sagte er.

GSIB-Regeln bestrafen Erfolg

Dimon nutzte den Brief auch, um die von den US-Bankenaufsichtsbehörden im vergangenen Monat vorgeschlagenen überarbeiteten Kapitalvorschriften scharf zu kritisieren und bezeichnete einige Aspekte als nach wie vor «unsinnig».

J.P. Morgan gehörte zu den Banken, die sich vehement dafür einsetzten, die Entwürfe von 2023 für die sogenannten Basel-III- und GSIB-Regeln (Global Systemically Important Banks) abzuschwächen.

Dimon sagte, die Vorschläge seien nach wie vor «sehr mangelhaft». Der GSIB-Zuschlag für J.P. Morgan würde dadurch lediglich auf 5,0 Prozent sinken. Das bestrafe den Erfolg des Unternehmens und sei «absurd» und «unamerikanisch».