Sommergrüsse aus Amerikas Start-up-Eldorado
Von Michele Ward, Investment-Spezialistin bei T. Rowe Price
Meine Sommergrüsse kommen aus Park City, Utah. Vor kurzem machte ich eine Reise durch drei Viertel der Vereinigten Staaten von unserem Hauptsitz in Baltimore, Maryland, bis zu dieser historischen Bergbaustadt in den Wasatch Mountains. Verwandte von mir haben sich in den 1850er-Jahren in der Nähe niedergelassen, und meine Familie und ich kommen seit Jahrzehnten hierher, um im Winter die Skipisten und im Sommer die Wanderwege zu genießen.
Ich bin zum ersten Mal mit dem Auto gefahren und bin sehr froh darüber. In meiner Funktion als Anlagestrategin spreche ich mit Anlegern über die vielen verschiedenen kleinen und mittelständischen Unternehmen, die einen so dynamischen Teil der US-Wirtschaft und ihrer Aktienmärkte ausmachen. Die Reise quer durch das Land führte mich von einer der grössten Hafenstädte der Ostküste durch das industrielle Herzland, über die Agrarregion des Mittleren Westens bis zu einem Urlaubsort am Rande eines Technologiezentrums, das innovative Start-ups unterstützt.
Michele Ward von T. Rowe Price.
Unsicherheit wegen Zollstreit
Europäische Siedler kamen in den frühen 1660er-Jahren nach Baltimore, und der Hafen von Baltimore wurde 1706 gegründet. Heute wird hier eine Vielzahl von Gütern umgeschlagen, wobei der Anteil an Automobilimporten überproportional hoch ist. Die jüngste Eskalation der Zölle sorgt für Unsicherheit im globalen Handel und beeinträchtigt die Zukunftsfähigkeit dieses Hafens und der multinationalen Unternehmen, die ihn täglich nutzen. Im Gegensatz dazu sind kleine und mittelständische Unternehmen in den USA tendenziell stärker auf den Binnenmarkt ausgerichtet. Zwar ist es schwierig, sich vollständig von den Auswirkungen des Handels in unserer globalen Gemeinschaft abzuschotten, doch sind kleinere Unternehmen weniger anfällig für die Belastungen durch künftige Zollregelungen als ihre größeren Konkurrenten.
Der alte industrielle Mittlere Westen profitiert von der Rückverlagerung der Produktion, die in der Covid-Ära begann. Während die derzeitige Regierung in Washington diesen Prozess beschleunigen will, haben viele Unternehmen bereits in den Jahren von 2020 bis 2022 damit begonnen. Die Herausforderungen bei der Verwaltung globaler Lieferketten während Covid veranlassten Hersteller verschiedener Branchen, ihre nächsten Fabriken näher an ihrem Standort zu errichten. Die Automatisierung der Produktion ist entscheidend, um die Wettbewerbsfähigkeit der US-Produktion zu gewährleisten, und es gibt viele kleinere Unternehmen in den USA, die wichtige Komponenten für die Fabrik der Zukunft herstellen.
Veraltete Infrastruktur
Als ich den alten Mormon Trail von Cedar Rapids in Iowa durch Nebraska und Wyoming, heute bekannt als Interstate 80, zurückverfolgte, stiess ich auf kilometerlange Strassenbauarbeiten. Die Infrastruktur in den USA ist veraltet, und Reinvestitionen in diese Infrastruktur sind für die Unterstützung dieser Rückverlagerungsbemühungen von entscheidender Bedeutung. Zuschlagstoffunternehmen bilden buchstäblich das Fundament für die Autobahnen des Landes, während hochmoderne Lagerhäuser im Besitz von industriellen REITs dafür sorgen, dass die richtigen Produkte zu den richtigen Kunden gelangen.
Start-ups boomen
Als ich mein Ferienhaus in den Ausläufern von Salt Lake City erreichte, hatte ich das Gefühl, buchstäblich zwischen dem 19. und dem 21. Jahrhundert zu sitzen. Salt Lake City ist einer von mehreren Standorten für technologische Innovationen. Während die grossen Unternehmen, die heute die Schlagzeilen im Bereich der Informationstechnologie dominieren, ihren Hauptsitz hauptsächlich an der Westküste haben, entstehen in kleineren Städten immer mehr kleinere Unternehmen, die Innovationen vorantreiben. Die ultimativen Gewinner der KI könnten beispielsweise einige der Start-up-Unternehmen sein, die in Städten wie Salt Lake City wie Pilze aus dem Boden schiessen.
Salt Lake City. (Bild: Pixabay)
Park City erinnert mich ein wenig an die Landschaft kleinerer Unternehmen in den USA. Antike Bergbauhäuschen und eine alte Kalksteinschule stehen Seite an Seite mit modernsten Eigentumswohnungen und Geschäften. Ebenso können großartige kleine Unternehmen in den USA 200 Jahre alt sein oder gerade erst an die Börse gegangen sein. Die Energie und Kreativität, die jedes Jahr die Menschen zum Sundance Film Festival strömen lassen, erinnern an die Innovationskraft und Kreativität, die wir in Branchen wie Biotechnologie, Software und Konsumgüter finden. Wie kleinere Unternehmen hat auch Park City gute und schlechte Zeiten erlebt. Als die Minen geschlossen wurden, dauerte es lange, bis sich die Stadt wieder erholte, und viele Menschen verloren die Hoffnung. Die schlechten Zeiten von Park City lassen die derzeitige Underperformance von Small Caps im Vergleich dazu wie eine kleine Delle erscheinen. Aber ich bin zuversichtlich, dass kleinere Unternehmen in den USA ebenso wie Park City gestärkt aus der Krise hervorgehen werden, mit neuen Möglichkeiten, Wohlstand für diejenigen zu schaffen, die das Risiko einer Investition eingegangen sind.
