Diese Anlageklasse wird zu oft unterschätzt
In dieser Rubrik nehmen Autorinnen und Autoren Stellung zu Wirtschafts- und Finanzthemen.
Die globale Energiewende verändert die Art und Weise, wie Infrastruktur definiert, finanziert und betrieben wird. Stromsysteme, die einst auf grossen, zentralisierten und vollständig einsetzbaren Erzeugungsanlagen basierten, zeichnen sich zunehmend durch Dezentralisierung, Variabilität und digitale Steuerung aus.
In diesem Zusammenhang hat sich die Energiespeicherung in Batterien nicht nur als ergänzende Technologie zu erneuerbaren Energien etabliert, sondern als eigenständige Infrastrukturform, die eine entscheidende Rolle bei der Aufrechterhaltung der Systemzuverlässigkeit und Wirtschaftlichkeit spielt.
Warum Flexibilität unverzichtbar geworden ist
Infrastruktur technisch gesehen liegt der Kernwert der Batteriespeicherung in ihrer Flexibilität. Moderne Stromversorgungssysteme müssen Angebot und Nachfrage kontinuierlich ausgleichen, doch das Wachstum der Wind- und Solarenergie hat den Anteil der Stromerzeugung reduziert, der auf Kommando hoch- oder heruntergefahren werden kann.
«Batteriespeicher tragen zur Stabilisierung der Netze bei.»
Batteriespeicher begegnen dieser Herausforderung, indem sie Strom zeitlich verschieben, überschüssige Energie in Zeiten des Überschusses speichern und sie bei Versorgungsengpässen wieder abgeben. Auf diese Weise tragen sie zur Stabilisierung der Netze bei, verringern die Abhängigkeit von Lastspitzen und verbessern die Auslastung der vorhandenen Netzinfrastruktur.
Diese Funktion auf Systemebene unterscheidet Batteriespeicher von herkömmlichen Erzeugungssystemen. Anstatt Energie zu produzieren, ermöglichen Speicher ein effizienteres und widerstandsfähigeres Betriebssystem.
Batterien bieten Dienste wie Frequenzregulierung, Reservekapazität und schnelle Reaktion bei Störungen. Diese Fähigkeiten werden immer wichtiger, da Stromnetze mit höherer Volatilität, engeren Betriebsspielräumen und einer zunehmenden Anfälligkeit für extreme Wetterereignisse und Nachfrageschocks konfrontiert sind.
Batteriespeicher als Systeminfrastruktur
Betrachtet man Batteriespeicher aus der Perspektive der Infrastruktur, verlagert sich der Fokus von der Technologie auf die Funktion. Speicheranlagen unterstützen die Zuverlässigkeit des gesamten Stromsystems und können den Bedarf an zusätzlichen Investitionen in die Erzeugung und Übertragung reduzieren. Durch die Glättung von Preisschwankungen und das Management von Engpässen können Batterien dazu beitragen, Netzausbauten aufzuschieben und die Gesamteffizienz des Systems zu verbessern.
«Für Infrastruktur-Investoren hat diese Entwicklung bedeutende Auswirkungen.»
Diese Rolle bringt Batteriespeicher mit den grundlegenden Zielen der Infrastruktur in Einklang: Bereitstellung wesentlicher Dienstleistungen, Unterstützung der Wirtschaftstätigkeit und Verbesserung der Systemstabilität. Im Gegensatz zu traditionellen Infrastrukturanlagen arbeiten Batterien jedoch in einem dynamischeren Umfeld, in dem ihr Wert eng mit Marktsignalen und der Betriebsleistung verbunden ist.
Folgen für Investoren
Für Infrastruktur-Investoren hat diese Entwicklung bedeutende Auswirkungen. In der Vergangenheit wurden in Infrastruktur-Portfolios Anlagen mit langer Lebensdauer, vorhersehbaren Cash flows und begrenzter Exposition gegenüber kurzfristigen Marktdynamiken bevorzugt.
Batteriespeicher stellen dieses Konzept in Frage und erweitern es. Während die Technologie selbst modular aufgebaut und im Vergleich zu herkömmlicher Infrastruktur relativ kurzlebig ist, sind die von ihr bereitgestellten Dienste strukturell in moderne Stromversorgungssysteme eingebettet.
«Batteriespeicher sind eine grundlegende Komponente moderner Infrastruktur.»
Mit der Dekarbonisierung der Stromversorgungssysteme ist der Bedarf an Flexibilität nicht zyklisch, sondern dauerhaft. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Speicherkapazitäten eher durch die langfristige Systemgestaltung als durch kurzfristige politische Anreize allein bestimmt wird. Gleichzeitig können die Ertragsprofile komplexer sein, sodass Investoren sich aktiv mit Marktgestaltung, regulatorischen Rahmenbedingungen und Risikomanagement-Ansätzen auseinandersetzen müssen.
Risiko und Resilienz neu denken
Batteriespeicher beeinflussen auch die Risikoeinschätzung von Infrastruktur-Investoren. Durch die Unterstützung der Netzstabilität und die Verringerung der Anfälligkeit für Preis- und Versorgungsschocks können Speicher zur Resilienz sowohl auf Asset- als auch auf Systemebene beitragen. In diesem Sinne können Batterien einen strategischen Wert bieten, der über die eigenständigen Renditen hinausgeht und das gesamte Infrastruktur-Ökosystem, in dem sie betrieben werden, stärkt.
Veränderung der Definition von Infrastruktur
Während sich Infrastruktur-Investitionen an die Energiewende anpassen, verdeutlicht die Batteriespeicherung einen umfassenderen Wandel: von Vermögenswerten, die in erster Linie durch ihre physische Grösse und Beständigkeit definiert sind, hin zu Vermögenswerten, die durch Flexibilität und Systemwert definiert sind. Das Verständnis dieses Wandels ist für Investoren, die sich in der nächsten Phase der Energiewende bewegen, von entscheidender Bedeutung. Batteriespeicher sind nicht einfach nur eine weitere Energietechnologie, sondern eine grundlegende Komponente moderner Infrastruktur, die widerspiegelt, wie tiefgreifend sich die Grundlagen des Stromsystems verändern.
Neil Doherty ist Geschäftsführer, Infrastruktur bei IFM Investors.
