Und schon wieder ein Rekordmonat im Emissionsgeschäft mit Frankenanleihen: Am Schweizer Kapitalmarkt wurden im Februar gemäss Zählung der Zürcher Kantonalbank (ZKB, die Bank ist selber als Federführerin und Syndikatsbank aktiv) Obligationen über 8,7 Milliarden Franken begeben (ohne Eidgenossenschaft), so viele wie noch nie in einem Februar überhaupt.

Gemäss der Aufstellung der ebenfalls im Geschäft tätigen Raiffeisen Schweiz sind für den Spitzenwert wie schon im Januar die ausländischen Schuldner verantwortlich. Schweizer Schuldner beschafften sich im Februar nämlich «lediglich» 3,3 Milliarden Franken, ein Minus von 10 Prozent zum Vorjahresmonat.

Alphabets Drei-Milliarden-Debüt

Im Auslandsegment ging es dagegen hoch zu und her, dank dem Quintett von Alphabet über 3,06 Milliarden Franken – ein fulminantes, in ein gigantisches internationales Mittelbeschaffungsprogramm eingebettetes Schweizer Debüt des Google-Mutterkonzerns (finews berichtete), auf das mehr als die Hälfte des Monatstotals von 5,45 Milliarden entfiel.

Atypisch für die letzten Jahre: Im Januar und Februar 2026 emittierten ausländische Schuldner mehr Obligationen als die Inländer. (Grafik: Raiffeisen Schweiz)

Zwar nicht seit ewig, aber doch seit vielen Jahren, dominieren eigentlich die inländischen Schuldner das Emissionsgeschehen. Ob 2026 diesbezüglich ein Wendepunkt werden wird?

Debüts von Volvo und Air Liquide

Abgesehen von Alphabet gab es weitere interessante Schuldner mit Domizil ausserhalb der Landesgrenzen.

Zu erwähnen ist eine Doppeltranche von Volvo Treasury und die Triple-Anleihe von Air Liquide Finance, die Schweizer Premiere des Unternehmens aus Frankreich, das zu den weltweit führenden Herstellern von Gasen für industrielle sowie medizinische Anwendungen gehört. Auch der Autohersteller aus Schweden debütierte.

Viele gut eingeführte Namen

Daneben waren viele hierzulande bereits gut eingeführte Namen wie Landesbank Hessen-Thüringen (mit einer nachrangigen Anleihe, T2),  Société Générale, Crédit Agricole Home Loan SHF (grüner Covered Bond), Kreditanstalt für Wiederaufbau, Compagnie de Financement Foncier, Landwirtschaftliche Rentenbank, NRW.Bank (soziale Anleihe), Nederlandse Waterschapsbank, Municipality Finance, Treasury Corporation of Victoria, die kanadische Provinz Neufundland und Labrador sowie die Republik Österreich (grün) zugegen.

Exzellenter Start ins Jahr. (Grafik: ZKB)

Vergleichsweise überschaubar präsentierte sich demgegenüber das Emissionsmenü im Inlandsegment. Neben der Doppel der Pfandbriefbank waren einige Kantonalbanken (Freiburg, Schwyz, Luzern, Neuenburg, Basel-Stadt) aktiv. Anders als im Januar waren mit Swisscom und SGS (Doppeltranche) wieder waschechte Corporates vertreten. Bank Vontobel und Cembra Money Bank (Floater) repräsentierten die Finanzschuldner ausserhalb des Kantonalbankenuniversums und die Stadt Biel die Szene der öffentlich-rechtlichen Schuldner. Aus dem Immobilienbereich stammten PSP Swiss Property (mit zwei grünen Aufstockungen) und Swiss Prime Site (SPS) Finance (mit einer grünen Anleihe).

SPS mit Finanzierungspaket

SPS begab ausserdem eine unterjährige Privatplatzierung über 60 Millionen Franken – die für die League Table daher nicht relevant ist – sowie eine zinslose grüne Wandelanleihe über 350 Millionen Franken, ebenfalls in Form einer Privatplatzierung und obendrein auch ihres Eigenkapitalbezugs wegen mit Blick auf die Primärmarktstatistik nicht «satisfaktionsfähig».

Dass die Schuldner und ihre Federführer Anfang dieser Woche und damit auch dieses Monats der Dinge harrten statt zu agieren, bedarf angesichts der Entwicklungen im Nahen und Mittleren Osten keiner weiteren Ausführungen mehr. Von Alarmstimmung und Panikmodus sei aber nichts zu spüren, man warte einfach die weiteren Entwicklungen ab, kommentierte das ZKB-Kapitalmarktteam.

Wann folgt die Premiere von Chubb?

Das dürfte auch auf den Versicherer Chubb INA Holdings zutreffen, der vergangene Woche sein baldiges Schweizer Debüt angekündigt hatte.

Abgesehen von einer kleiner Erhöhung einer Anleihe der Mobimo blieb der Primärmarkt am Montag bis in den Nachmittag hinein denn auch verwaist.