Steigen die Aktien weiter? Das sagen die CIOs
Mozamil Afzal, Global Chief Investment Officer, EFG Asset Management:
(Bild: zVg)
Die hohe Bewertung der US-Aktien deutet auf das Risiko einer Korrektur in den kommenden Quartalen hin. Dieses Risiko wird durch den politischen Kalender der USA, einschliesslich der Zwischenwahlen im November 2026, noch verstärkt.
Die vergangenen sechzig Jahre zeigen, dass der S&P-500-Index in Zwischenwahljahren durchschnittlich Korrekturen von etwa 20 Prozent erfahren hat. Diese Episoden führten jedoch nur zu einer vorübergehenden Unterbrechung des Markts, der in den zwölf Monaten nach Ende der Korrektur durchschnittlich um knapp 30 Prozent zulegte.
«Die vergangenen sechzig Jahre zeigen, dass der S&P-500-Index in Zwischenwahljahren durchschnittlich Korrekturen von etwa 20 Prozent erfahren hat.»
Die Aussichten für den Aktienmarkt werden durch die expansive Fiskalpolitik der Trump-Regierung gestützt, deren Auswirkungen zwischen Ende 2025 und der ersten Hälfte des Jahres 2026 am deutlichsten zu spüren sein werden, sowie durch die Deregulierungspläne des Weissen Hauses und die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Zinsen weiter senken wird.
Darüber hinaus verringert die Unterstützung der Wirtschaftstätigkeit durch künstliche Intelligenz – einschliesslich der erheblichen Investitionen, die für ihre breite Einführung erforderlich sind – das kurzfristige Rezessionsrisiko.
Das hohe Shiller-KGV des US-Aktienmarktes widerspiegelt die Konzentration auf die «Magnificent Seven»-Aktien. Die Bewertungen im übrigen US-Markt und ausserhalb der USA liegen trotz der deutlichen Gewinne im Jahr 2025 weiterhin im historischen Durchschnitt oder darunter.
Dies unterstreicht den Vorteil einer Diversifizierung des Engagements an den Aktienmärkten und damit eine Verringerung des Risikos einer übermässigen Konzentration auf eine Handvoll US-amerikanischer Mega-Cap-Unternehmen.
Lesen Sie auf der nächsten Seite die Meinung von Patrick Brechbühl, Head Equities & Alternative Investments, Swiss Life Asset Managers.
