Die Finanzbranche begegnet vielen Gesetzen mit Ablehnung. Doch die Regulierung könnte mittel- bis langfristig ein heilendes Fegefeuer sein, findet Felix Brem in seinem exklusiven Essay für finews.first.
Dieser Beitrag erscheint in der Rubrik finews.first. Darin nehmen Autorinnen und Autoren wöchentlich Stellung zu Wirtschafts- und Finanzthemen. Die Texte erscheinen auf Deutsch und Englisch. Die Auswahl der Texte liegt bei finews.ch.
Die Angst vor einem Bürokratiemonster war gross, als der Bundesrat 2014 die Regulierungspakete Finanzdienstleistungsgesetz (Fidleg) und Finanzinstitutsgesetz (Finig) vorlegte. Als Konsequenz der Finanzkrise wollte die Regierung den Anlegerschutz stärken – und gleichzeitig der Branche durch eine Angleichung an das EU-Recht (MiFID II) einen besseren Zugang zum EU-Markt verschaffen.
Vermögensverwalter landauf und landab erwarteten einen hohen Regulierungsaufwand, Konsolidierungsdruck sowie einen tiefen Nutzen und zeigten entsprechend mässige Anpassungsbereitschaft. Zu diesem Schluss kam auch eine Studie zu den Regulierungsfolgen bei Vermögensverwalten, die wir zusammen mit Partnern und dem Institut für Finanzdienstleistungen Zug 2016 durchgeführt haben.
«In unserem nördlichen Nachbarland ist MiFID II schon seit Anfang 2018 in Kraft»
Am 24. Oktober 2018 hat dann der Bundesrat die Vernehmlassung zu den drei Verordnungen eröffnet, die die Ausführungsbestimmungen zu Fidleg und Finig enthalten. Insbesondere jene zum Fidleg sind für den Arbeitsalltag von Vermögensverwaltern relevant. So wurde beispielsweise die Vorgabe geschaffen, dass Kunden transparent über allfällige Vertriebsentschädigungen und über wirtschaftliche Beziehungen, die im Zusammenhang mit der Finanzdienstleistung bestehen, informiert werden müssen.
Einen wichtigen Teil nehmen auch die Bestimmungen zu den Prospektpflichten und zum Basisinformationsblatt ein. Letzteres soll den Kunden helfen, verschiedene Produkte miteinander zu vergleichen. Bei der Ausgestaltung orientierte sich das Eidgenössische Finanzdepartement an der europäischen Vorlage, ohne diese aber tel quel zu übernehmen. Mit gutem Grund, wie unsere Erfahrungen und auch diejenigen der deutschen Branche zeigen.
In unserem nördlichen Nachbarland ist MiFID II schon seit Anfang 2018 in Kraft. Eine besondere Sorge bereitet dabei das neue Basisinformationsblatt. Eigentlich sollte es Privatinvestoren helfen, Investmentprodukte besser zu verstehen. Doch in der Praxis schadet es eher, weil die darin enthaltenen Angaben zur Performance und zu den Kosten verwirrend und mitunter irreführend sind. Theorie und Praxis sind eben doch nicht das Gleiche.
«Ich bin der Meinung, dass uns der Marktzugang weiterhin verwehrt bleiben wird»
Die Branche stört sich auch an der Verpflichtung, telefonische Beratungsgespräche aufzuzeichnen, sofern diese die Beratung und Vermittlung von Finanzanlagen betrifft. Denn die Beratungen dauern länger, und so kommt es teilweise überhaupt nicht mehr zu Abschlüssen. Auch die Anforderungen an die IT führen zu teils enormen Kosten.
In der Schweiz erwarte ich keine grösseren Schäden für die Branche. Der Bund hat bei den Ausführungsbestimmungen konsequent den Weg weiterverfolgt, den er bereits bei der Ausarbeitung von Fidleg und Finig beschritten hat. Grössere Überraschungen sind ausgeblieben. Auf umständliche, aber wenig hilfreiche Vorschriften wie das Aufzeichnen von Telefongesprächen wurde verzichtet.
Die Anforderungen an die Basisinformationsblätter sind umsetzbar und nicht zu technisch. Sie werden helfen, Transparenz für den Kunden zu schaffen. Es bleibt indes zu bezweifeln, ob die EU die Schweizer Richtlinien als äquivalent einstuft. Ich bin der Meinung, insbesondere wenn ich mich in Deutschland umhöre, dass uns der Marktzugang weiterhin verwehrt bleiben wird, und wir angesichts der Bedeutung des europäischen Marktes wohl eher früher als später zu Fidleg II gezwungen sein werden.
«Die Vermögensverwalterbranche ist eine traditionsbewusste Industrie»
Die neuen Regulatorien sind anspruchsvoll und griffig, aber umsetzbar. Sie stärken den Anlegerschutz und damit das Vertrauen in unsere Branche. Gleichzeitig werden sie einen Innovationsschub auslösen. Die Vermögensverwalterbranche ist eine traditionsbewusste Industrie, was sich durchaus in etwas Trägheit im Hinblick auf neue Technologien und Businessmodelle zeigen darf.
Ketzerisch gefragt: Muss man uns zum Glück zwingen? Ist die zunehmende Regulierung mittel- bis langfristig nicht eher ein heilendes Fegefeuer, das uns dazu bringt, unsere Prozesse zu überdenken, unser Angebot und letztendlich unseren Mehrwert für den Kunden neu zu definieren und überfällige Anpassungen vorzunehmen?
Felix Brem ist CEO der Reuss Private Group und Präsident der Allianz Schweizer Vermögensverwalter (ASV).
Bisherige Texte von: Rudi Bogni, Oliver Berger, Rolf Banz, Werner Vogt, Walter Wittmann, Alfred Mettler, Robert Holzach, Craig Murray, David Zollinger, Arthur Bolliger, Beat Kappeler, Chris Rowe, Stefan Gerlach, Marc Lussy, Nuno Fernandes, Richard Egger, Dieter Ruloff, Marco Bargel, Steve Hanke, Urs Schoettli, Maurice Pedergnana, Stefan Kreuzkamp, Oliver Bussmann, Michael Benz, Albert Steck, Andreas Britt, Martin Dahinden, Thomas Fedier, Alfred Mettler, Brigitte Strebel, Mirjam Staub-Bisang, Thorsten Polleit, Kim Iskyan, Stephen Dover, Denise Kenyon-Rouvinez, Christian Dreyer, Kinan Khadam-Al-Jame, Robert Hemmi, Anton Affentranger, Yves Mirabaud, Hans-Martin Kraus, Gérard Guerdat, Didier Saint-Georges, Mario Bassi, Stephen Thariyan, Dan Steinbock, Rino Borini, Bert Flossbach, Michael Hasenstab, Guido Schilling, Werner E. Rutsch, Dorte Bech Vizard, Adriano B. Lucatelli, Katharina Bart, Maya Bhandari, Jean Tirole, Hans Jakob Roth, Marco Martinelli, Beat Wittmann, Thomas Sutter, Tom King, Werner Peyer, Thomas Kupfer, Peter Kurer, Arturo Bris, Frédéric Papp, James Syme, Peter Hody, Dennis Larsen, Bernd Kramer, Ralph Ebert, Marionna Wegenstein, Armin Jans, Nicolas Roth, Hans Ulrich Jost, Patrick Hunger, Fabrizio Quirighetti, Claire Shaw, Peter Fanconi, Alex Wolf, Dan Steinbock, Patrick Scheurle, Sandro Occhilupo, Claudia Kraaz, Will Ballard, Michael Bornhäusser, Nicholas Yeo, Claude-Alain Margelisch, Jean-François Hirschel, Jens Pongratz, Samuel Gerber, Philipp Weckherlin, Anne Richards, Antoni Trenchev, Benoit Barbereau, Pascal R. Bersier, Shaul Lifshitz, Ana Botín, Martin Gilbert, Jesper Koll, Ingo Rauser, Carlo Capaul, Claude Baumann, Markus Winkler, Konrad Hummler, Thomas Steinemann, Karin M. Klossek, Michael A. Welti, Christina Böck, Michel Longhini, Guillaume Compeyron, Miro Zivkovic, Alexander F. Wagner, Eric Heymann und Christoph Sax.
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Ja, es gab keine andere, wirtschaftlich sinnvolle Alternative.26.54%
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Nein, man hätte die Credit Suisse abwickeln sollen.19.17%
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Nein, der Bund hätte die Credit Suisse übernehmen sollen.27.62%
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Man hätte auch ausländische Banken als Käufer zulassen sollen.9.38%
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Man hätte eine Lösung mit Schweizer Investoren suchen sollen.17.28%
