Im Laufe der nächsten Jahrzehnte wird sich die Dividende in ein demografisches Defizit verwandeln, da die Bevölkerungen aller grossen Volkswirtschaften schrumpfen wird, schreibt Henk Grootveld in seinem Beitrag für finews.first.
In dieser Rubrik nehmen Autorinnen und Autoren Stellung zu Wirtschafts- und Finanzthemen
In den vergangenen 60 Jahren haben die meisten Länder von einem beispiellosen wirtschaftlichen Aufschwung profitiert: der demografischen Dividende. Ihren Ursprung hat sie im Babyboom nach dem Zweiten Weltkrieg, der die Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter in den westlichen Wirtschaftssystemen sprunghaft ansteigen liess und durch den Eintritt von mehr Frauen in das Berufsleben noch verstärkt wurde.
Die Dividende wuchs mit dem Einsetzen der Globalisierung, die es den Unternehmen in den Industrieländern ermöglichte, die Produktion an die riesigen Arbeitsmärkte in China und Osteuropa auszulagern.
Unsere Analyse veranschaulicht das Ausmass dieses Phänomens: Diese vier Kräfte stellten den Unternehmen in Nordamerika, Europa und Japan einen Arbeitsmarkt zur Verfügung, der jährlich um 10 Prozent und manchmal sogar um 20 Prozent wuchs, wobei das grösste Wachstum in den letzten vier Jahrzehnten zu verzeichnen war.
Durch die schiere Zahl der Arbeitskräfte und die wirtschaftliche Liberalisierung hat die demografische Dividende das Wirtschaftswachstum gestützt und ein Umfeld mit niedriger oder sogar verschwindend geringer Inflation geschaffen.
«Gibt es mögliche Lösungen für das globale Problem des Arbeitskräfteangebots und der Überalterung?»
In den 2020er-Jahren hat dieser Aufwind nicht nur nachgelassen, sondern er beginnt sich umzukehren. Im Laufe der nächsten sechs Jahrzehnte wird sich die Dividende in ein demografisches Defizit verwandeln, da die Bevölkerungen aller grossen Volkswirtschaften schrumpfen oder sich in einigen Fällen zusammen mit ihren Alterskohorten weiter zurückbilden werden.
In China, das in den letzten Jahrzehnten die weltweit wichtigste Quelle für externe Arbeitskräfte war, altert die Bevölkerung schneller als im Westen, da sich das Erbe der Ein-Kind-Politik bemerkbar macht. Die sinkende Zahl der Arbeitskräfte begrenzt das weitere Outsourcing-Potenzial für die ergrauenden grossen Ökonomien. Dies ist einer der Gründe, warum wir schätzen, dass die weltweite Arbeitnehmerschaft von jetzt an bis mindestens zum Ende dieses Jahrhunderts um durchschnittlich 4-5 Prozent pro Jahr schrumpfen wird.
Dies wird Auswirkungen auf das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts, die Inflation und die Art und Weise haben, wie die Menschen in den kommenden Jahrzehnten arbeiten werden und auch auf die Arbeitspolitik und -praxis.
Gibt es mögliche Lösungen für das globale Problem des Arbeitskräfteangebots und der Überalterung? Es gibt ein paar Möglichkeiten, wie die Auslagerung nach Indien oder Afrika oder die Beschleunigung der Automatisierung und Robotisierung unserer Wirtschaftssysteme. Aber keine davon scheint das Allheilmittel zu sein, das wir uns erhoffen. Die Gesellschaften müssen sich einfach auf eine ältere und schrumpfende Bevölkerung mit weniger Arbeitskräften vorbereiten.
Die Vereinten Nationen und die Weltgesundheitsorganisation betonen, dass wir genau das jetzt tun müssen. Vielleicht ist dies ein Grund dafür, dass sie die Jahre 2021-2030 zum Jahrzehnt des gesunden Alterns erklärt und einen bahnbrechenden Bericht über die Bekämpfung von Altersdiskriminierung zusammen mit der dringenden Empfehlung veröffentlicht haben, in den notwendigen Ausbau der primären, häuslichen, langfristigen und palliativen Pflege zu investieren.
«Wir gehen davon aus, dass das Sparen für die eigene Rente in Zukunft zur Norm werden wird»
Was könnten also die potenziellen Veränderungen sein, die mit unserer alternden Gesellschaft einhergehen werden? Zunächst einmal glauben wir, dass die Überalterung der Gesellschaft gepaart mit dem Höhepunkt der Globalisierung und der gegenwärtig nachlassenden Haushalts- und Währungsdisziplin die Inflation wieder auf die Tagesordnung gesetzt hat und dass sich Zentralbanken, Regierungen und Unternehmen darauf einstellen und vorbereiten müssen.
Der nächste Punkt auf der Agenda der politischen Entscheidungsträger sollte eindeutig die Überarbeitung der Rentenfinanzierung und die Anpassung des Renteneintrittsalters an die Lebenserwartung von 100 oder sogar 120 Jahren sein, die wir nach Ansicht der Optimisten wahrscheinlich erreichen werden. Die Pay-as-you-go (PAYG) Finanzierung der Renten, die von vielen Regierungen als erste und manchmal auch einzige Säule der Altersversorgung genutzt wird, funktioniert bei stabilen demografischen Verhältnissen in einer Gesellschaft recht gut, wird aber unerschwinglich, wenn sich das Verhältnis zwischen Arbeitnehmern und Rentnern so stark verändert wie heute.
Wir gehen davon aus, dass das Sparen für die eigene Rente in Zukunft zur Norm werden wird und dass die individuellen beitragsorientierten Systeme (DC) der bevorzugte Weg sein werden, wie dies bereits in Ländern wie Australien und den USA der Fall ist.
«Tatsächlich müssen wir uns auf den unvermeidlichen Kater vorbereiten»
Ausserdem müssen wir die Gesundheitskosten radikal senken, indem wir die Digitalisierung nutzen, mehr auf Prävention setzen und zu einem besseren Vergütungssystem als dem heutigen Gebührenmodell übergehen. Wir glauben, dass Covid-19 das konservative Gesundheitssystem endlich in das digitale 21. Jahrhundert geführt hat und dass digitale Werkzeuge und Technologien in der Lage sind, eine bessere Versorgung für mehr Menschen zu geringeren Kosten zu ermöglichen.
Von der Telemedizin über die vernetzte Pflege und vollautomatische Apotheken bis hin zu Wearables, die ihren Diabetes messen und kontrollieren, werden überall neue Technologien getestet und eingeführt, wie es bei der Einführung des Internets in den 1990er Jahren der Fall war.
Die Party des Babybooms für unsere Wirtschaft ist eindeutig vorbei, und wir müssen uns auf den unvermeidlichen Kater vorbereiten.
Henk Grootveld ist Head of Trends Investing bei Lombard Odier Investment Managers. Bevor er im Januar 2020 bei Lombard Odier IM startete, war er zuvor bei Robeco, wo er das Trends Investing Equity Team leitete und zuletzt einen der Flagship-Fonds des Unternehmens verwaltete. Davor war er bei Aegon Asset Management und ING Barings tätig. Er besitzt mehr als zwanzig Jahre Erfahrung im Bereich thematischer Investitionen.
Bisherige Texte von: Rudi Bogni, Rolf Banz, Werner Vogt, Walter Wittmann, Alfred Mettler, Robert Holzach, Craig Murray, David Zollinger, Arthur Bolliger, Beat Kappeler, Chris Rowe, Stefan Gerlach, Marc Lussy, Nuno Fernandes, Richard Egger, Dieter Ruloff, Marco Bargel, Steve Hanke, Urs Schoettli, Maurice Pedergnana, Stefan Kreuzkamp, Oliver Bussmann, Michael Benz, Albert Steck, Martin Dahinden, Thomas Fedier, Alfred Mettler, Brigitte Strebel, Mirjam Staub-Bisang, Kim Iskyan, Stephen Dover, Denise Kenyon-Rouvinez, Christian Dreyer, Kinan Khadam-Al-Jame, Robert Hemmi, Anton Affentranger, Yves Mirabaud, Hans-Martin Kraus, Gérard Guerdat, Mario Bassi, Stephen Thariyan, Dan Steinbock, Rino Borini, Bert Flossbach, Michael Hasenstab, Guido Schilling, Werner E. Rutsch, Dorte Bech Vizard, Adriano B. Lucatelli, Maya Bhandari, Jean Tirole, Hans Jakob Roth, Marco Martinelli, Thomas Sutter, Tom King, Werner Peyer, Thomas Kupfer, Peter Kurer, Arturo Bris, Frédéric Papp, James Syme, Dennis Larsen, Bernd Kramer, Marionna Wegenstein, Armin Jans, Nicolas Roth, Hans Ulrich Jost, Patrick Hunger, Fabrizio Quirighetti, Claire Shaw, Peter Fanconi, Alex Wolf, Dan Steinbock, Patrick Scheurle, Sandro Occhilupo, Will Ballard, Nicholas Yeo, Claude-Alain Margelisch, Jean-François Hirschel, Jens Pongratz, Samuel Gerber, Philipp Weckherlin, Anne Richards, Antoni Trenchev, Benoit Barbereau, Pascal R. Bersier, Shaul Lifshitz, Ana Botín, Martin Gilbert, Jesper Koll, Ingo Rauser, Carlo Capaul, Markus Winkler, Konrad Hummler, Thomas Steinemann, Christina Böck, Guillaume Compeyron, Miro Zivkovic, Alexander F. Wagner, Eric Heymann, Christoph Sax, Felix Brem, Jochen Möbert, Jacques-Aurélien Marcireau, Ursula Finsterwald, Claudia Kraaz, Michel Longhini, Stefan Blum, Nicolas Ramelet, Søren Bjønness, Andreas Britt, Gilles Prince, Shanu Hinduja, Salman Ahmed, Stéphane Monier, Peter van der Welle, Ken Orchard, Christian Gast, Jürgen Braunstein, Jeffrey Vögeli, Fiona Frick, Stefan Schneider, Matthias Hunn, Andreas Vetsch, Mark Hawtin, Fabiana Fedeli, Marionna Wegenstein, Kim Fournais, Carole Millet, Swetha Ramachandran, Brigitte Kaps, Thomas Stucki, Neil Shearing, Claude Baumann, Tom Naratil, Oliver Berger, Robert Sharps, Tobias Müller, Florian Wicki, Jean Keller, Niels Lan Doky, Karin M. Klossek, Ralph Ebert, Johnny El Hachem, Judith Basad, Katharina Bart, Thorsten Polleit, Bernardo Brunschwiler, Peter Schmid, Karam Hinduja, Zsolt Kohalmi, Raphaël Surber, Santosh Brivio, Mark Urquhart, Olivier Kessler, Bruno Capone, Peter Hody, Andrew Isbester, Florin Baeriswyl, Agniszka Walorska, Thomas Müller, Ebrahim Attarzadeh, Marcel Hostettler, Hui Zhang, Michael Bornhäusser, Reto Jauch, Angela Agostini, Guy de Blonay, Tatjana Greil Castro, Jean-Baptiste Berthon, Dietrich Grönemeyer, Mobeen Tahir, Didier Saint-Georges, Serge Tabachnik, Rolando Grandi, Vega Ibanez, Beat Wittmann, David Folkerts-Landau, Andreas Ita, Teodoro Cocca, Michael Welti, Mihkel Vitsur, Fabrizio Pagani, Roman Balzan, Todd Saligman, Christian Kälin, Stuart Dunbar, Fernando Fernández, Lars Jaeger, Carina Schaurte, Birte Orth-Freese, Gun Woo, Lamara von Albertini, Philip Adler, Ramon Vogt, Gérard Piasko, Andrea Hoffmann, Niccolò Garzelli, Darren Williams, Benjamin Böhner und Mike Judith, Grégoire Bordier und Jared Cook.
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Ja, es gab keine andere, wirtschaftlich sinnvolle Alternative.26.47%
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Nein, man hätte die Credit Suisse abwickeln sollen.18.54%
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Nein, der Bund hätte die Credit Suisse übernehmen sollen.28.26%
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Man hätte auch ausländische Banken als Käufer zulassen sollen.9.13%
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Man hätte eine Lösung mit Schweizer Investoren suchen sollen.17.6%
